分析师现金流预测对上市公司盈余管理的影响研究

【摘要】：上市公司普遍存在盈余管理行为,损害了广大投资者的相关利益。如何限制上市公司的盈余管理行为、保护投资者利益备受学术界的关注,学者们主要是探讨公司内部治理与盈余管理的关系。然而,随着证券市场的不断发展和完善,分析师发挥的作用不再局限于缓解外部投资者与上市公司之间的信息不对称,而是逐渐承担起外部监督的职能。因此,本文选择从公司外部治理的角度,实证分析我国分析师现金流预测对上市公司盈余管理行为的影响,以期丰富有关分析师预测对公司盈余管理行为影响的研究成果。本文首先对已有分析师预测对上市公司盈余管理行为影响文献进行了回顾与评述,据此提出本文的研究假设并构建实证模型;其次选取2006-2014年我国A股非金融类上市公司的数据及分析师预测数据为样本,通过修正Jones模型来衡量公司的盈余管理程度,运用多元回归及两阶段回归方法检验分析师现金流预测是否对上市公司的盈余管理行为产生影响,得到以下结论:分析师发布现金流预测能够有效减少上市公司盈余管理程度,并且其对正向盈余管理的抑制作用更显著;相对于普通分析师,“最佳分析师”发布现金流预测对上市公司盈余管理的治理效应更强,证实了分析师良好的职业声誉增强了其现金流预测对公司盈余管理影响。最后根据研究结论,对促进分析师在资本市场上发挥外部治理作用,约束上市公司管理层行为,保护广大投资者利益提出了相关的政策与建议。