我国国债收益率曲线的拟合与分析

【摘要】：国债是我国目前债券市场的主体和核心。一方面:它是政府财政融资的重要工具,是政府除税收外的主要资金来源。同时,由于国债具有安全性好,收益率高,流通性强等特点,对于很多投资者来说,国债是最主要、最大量的投资对象。另一方面:在国债流通市场上所形成的国债收益率,反映了市场利率的期限结构,提示市场利率总体水平,推动资本市场的发展,又为央行制定货币政策和调节利率走势提供了重要依据。因此,对国债及其收益率问题的研究,已成为众多人关注的热点问题。 本文首先介绍了国债收益率的相关概念,并着重强调了到期收益率的定义与计算,随后介绍了国债收益率的期限结构特征,这些都为以下的讨论分析提供了理论基础。接着,本文利用从上海证券市场中选取的八支国债和选取的三个交易日的数据,分别画出了每个交易日相应的国债收益率曲线图,对我国国债收益率曲线进行了定性研究,并分析了我国国债收益率曲线的特征及其影响因素。 在定性研究之后,本文便根据我国近期国债收益率曲线的形态特征,对我国国债收益率方程进行了模型假设。利用Eviews软件对选取的交易日的国债数据进行了回归,得出了该日的国债收益率方程,并对各项回归检验结果进行了分析,同时,又将收益率模型得出的拟合值与真实值进行了比较分析,进一步检验了该模型的拟合效果。随后,阐述了拟合估计的经济意义。 最后,本文根据前面的实证结果,综合分析了我国国债收益率曲线的总体特征及其存在的问题。进而,从国债发行机制、流通机制和基准利率等多方面,提出了一些发展我国国债市场的政策建议。