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企业财务风险的评价与控制研究

朱荣  
【摘要】: 企业财务风险的评价与控制是财务领域中的重要研究课题。在过去的近四十年中,企业财务风险严重影响着企业、信用机构、证券投资者,甚至整个国家的健康发展。世界范围内每年的企业破产案屡屡发生,众多大型集团公司陷入财务困境,这对企业乃至整个国家的社会经济发展都造成了巨大的冲击。究其原因是多方面的,但是其中一个重要的原因就是企业时刻面临着财务风险的威胁。在日益复杂的市场经济环境,企业的财务活动具有不确定性,企业财务风险无时不有,无处不在。如果对财务风险管理不善,就会遭受经济损失,甚至会引发财务危机,导致企业破产倒闭。 “风险管理”的概念自从1930年第一次提出之后,人们就开始逐渐把风险管理的理论和实践引入到企业财务风险管理当中,财务风险问题也日益成为理论界和实务界关注的焦点。在我国,随着现代市场经济的建立,企业财务风险问题也显得日益突出。如我国的郑百文、银广夏、亿安科技、东方电子等也都因面临严重的财务风险,乃至于陷入财务危机。遗憾的是,到目前为止,我国大多数企业还没有把财务风险管理纳入到企业日常管理工作当中,企业的财务风险仍然普遍存在却没有得到有效的管理。 对企业财务风险进行管理,就要对企业财务风险产生的原因进行分析、对财务风险进行识别和度量,即企业财务风险的评价是基础;对企业财务风险进行管理,其目的是通过采取经济合理的控制策略,规避或分散风险,使企业避免损失,即企业财务风险的控制是关键。然而,从目前我国企业实践和理论研究的情况来看,我国对于如何有效地进行企业财务风险评价和控制仍然有很大的欠缺。本文的研究就是在这样一种背景下进行的。 基于上述背景,本文拟研究以下几方面的内容: 第一章绪论。本章阐述了本文的研究背景、研究意义、研究目的和研究方法,同时提出本文的研究框架。最后,提炼出本文的若干创新点。 第二章企业财务风险研究的理论基础。本章主要对效用理论、委托代理理论、现代资本结构理论、投资组合理论和控制论等财务风险的相关理论进行论述,为以后章节的研究提供理论支撑。 第三章企业财务风险的概念范畴。本章在对风险、财务风险和企业财务风险的概念进行界定的基础上,探讨了企业财务风险的种类,并对经营风险、财务危机等相关概念进行了辨析,最后对企业财务风险特征进行了归纳和总结。这一章为以后章节的研究确定了研究边界。 第四章企业财务风险的成因分析。目前,对于财务风险成因的研究中,大多以定性分析为主,定量的分析和研究较少。尽管这些定性分析比较全面、系统地总结出财务风险形成的原因,但其论证仍显不够充分;而且在研究框架和研究思路上也比较雷同。因此,本章采用Probit定量研究方法,以我国2006年首次被特别处理的上市公司为例,探讨企业财务风险的成因,并进行有针对性的结论分析。 第五章企业财务风险的识别。企业财务风险识别的目的,在于全面了解企业经营中所面临的各类风险的暴露情况,并对各类风险的大小及影响程度作出初步的评估和判断,以便针对其风险特点,确定财务风险管理的重点和应对策略。本章在对各种财务风险识别方法进行综述的基础上,利用模糊层次分析法对财务风险进行了定量识别。 第六章企业财务风险的度量。企业财务风险度量是指在财务风险识别的基础上,运用概率论和数理统计,估计和预测风险发生的概率和损失幅度,并据此确定风险的高低或可能造成损失的大小。本章对杠杆分析、敏感性分析、方差模型、哈洛模型、VaR模型等财务风险度量方法进行了论述。 第七章企业财务风险的控制体系和策略。财务风险控制是帮助并确保企业的财务风险应对措施得以实施的政策和程序。本章将对企业财务风险控制体系进行了构建和评估,并有针对性地提出企业财务风险控制的策略。 对企业财务风险进行有效的评价并进而采取相应的控制措施,是我国现代企业制度建设中的重要问题,也是目前企业普遍面对和亟待解决的问题。本文的研究目的归结于以下几个方面: 其一,构建企业财务风险的评价与控制研究框架,为企业财务风险管理提供理论基石; 其二,在企业财务风险评价与控制理论框架的指导下,以我国上市公司为样本,通过实证研究,探寻企业财务风险的成因; 其三,探寻利用模糊数学理论工具,建立企业财务风险的识别模型; 其四,利用各种风险度量方法和模型,对企业财务风险进行度量; 其五,对企业财务风险的控制体系和控制策略进行探索性研究,并对企业财务风险控制体系进行评估。


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