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我国房地产价格与通货膨胀的关联性研究

高恒亮  
【摘要】:自1998年我国住房货币化改革之后,房地产市场在商业银行开办住房抵押贷款等业务的推动之下步入了新一轮的繁荣期。房地产是一种固定资产,但其投资增长速度却始终高于其他固定资产的投资速度,而房价的飙升引起了全社会的普遍关注,其关系着民生与社会和谐。 通货膨胀是影响各国经济发展和社会稳定的重大问题。新中国成立后,伴随着社会主义计划经济体制的建立,通货膨胀逐渐淡出了人们的视线。直到改革开放以后,特别是价格双轨制的推行,才使得通货膨胀问题再度成为社会关注的焦点。 在此背景下,本文以我国房地产价格与通货膨胀的关联性为研究对象,试图通过规范分析及实证分析得出房地产价格与通货膨胀之间的影响机制和作用效果大小。 本文第1章为绪论。首先在本章第一节介绍了本文的研究背景及意义;然后第二节是文献综述,就国内外对房地产价格和通货膨胀关联性的研究现状进行了总结和分析;最后第三节介绍了本文的研究思路、方法和结构。 本文第2章介绍了房地产价格波动与通货膨胀的关系。首先,在第一节对房地产及通货膨胀的概念给一界定,并对通货膨胀的分类、形成原因及其经济效应进行了介绍;然后在第二节,分别从财富效应、托宾Q效应、金融加速器效应三个方面分析了资产价格波动影响通货膨胀的过程;最后在第三节,从成本和信贷两方面对通货膨胀如何影响房地产价格进行了分析。 本文第3章介绍了本文的研究方法及理论模型。在检验各变量之间的关系时,传统方法一般都是假定该变量的时间序列是平稳的,可是实践中遇到的经济和金融数据大多数都是非平稳时间序列,难以通过该种序列的已知信息去掌握时间序列整体上的随机性。因此,本章主要介绍了一些非平稳时间序列的分析方法。第一节介绍了非平稳时间序列的单位根检验和协整检验,非平稳时间序列可以通过差分运算得到平稳序列,将其称为单整序列,其中差分次数(也即序列的单位根个数)是单整阶数。本文中用到的单位根检验方法是ADF检验。协整关系刻画的是两个或多个序列之间的平衡或平稳关系,也就是说因变量能被自变量的线性组合所解释。但具有协整关系的必要条件是变量具有相同的单整阶数。第二节介绍了向量误差修正模型(VEC)。协整关系只表明变量之间可能存在长期均衡关系,而不能确定变量之间的短期动态关系,而向量误差修正模型用以反映变量之间的长期均衡与短期波动关系。可以认为VEC模型是具有协整约束的VAR模型,多用于对具有协整关系的非平稳时间序列的建模。第三节介绍了Granger因果检验,Granger因果检验实质上是检验一个变量的滞后变量是否可以引入到其他变量方程中。一个变量如果受到其他变量的滞后影响,则称它们具有Granger因果关系。第四节节介绍的是脉冲响应函数和方差分解。脉冲响应函数分析当一个误差项发生变化,或者说模型受到某种冲击时对系统的动态影响。方差分解刻画的是每一个结构冲击对内生变量变化的贡献度,用此可以更进一步的评价不同结构冲击的重要性。 本文第4章是对我国房地产价格与通货膨胀关联性的实证分析,这章是论文的重点部分。本文所选取的变量是房地产价格、通货膨胀率、产出和利率,分别用房屋销售价格指数、消费价格指数、工业增加值和银行间同业拆借利率作为替代变量进行研究。首先对数据进行X12季节调整和取常对数处理,然后对其进行单位根检验并得知均为一阶单整序列,通过协整检验建立了向量误差修正模型,由Granger因果检验得出我国房地产价格波动与通货膨胀率之间具有双向因果关系。最后给出了脉冲响应函数和方差分解图像。得出结论:我国房地产价格波动与通货膨胀有一定的相关性,具体表现为:短期内,房地产价格波动对通货膨胀影响较弱,甚至为零。而长期内,房地产价格波动会先对宏观经济产生逐渐增强的正影响,也即随着房地产价格的上涨,物价水平也会逐渐上涨,所以房地产价格的变化对未来通货膨胀的预测很有意义。


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