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通货膨胀不确定性、通货膨胀预期及通货膨胀的成本研究

Mamudu Daffay  
【摘要】:社会的和谐、稳定与安全以及本国公民的生活水平的提高,是全球许多国家的政府最关心的问题。但如今世界各国,尤其是新兴经济体正面临着商品价格的持续上涨,失业率的不断上升以及更高的税赋水平。在一些国家,快速上涨的物价使家户由于食品和其他必需品价格的上涨而蒙受损失。特别针对大部分依靠固定收入生活的公民,如退休人员和依靠社会保障生存的公民,其基本生活以外的其他需求无法被满足,生活水平也相应下降。 由于通胀持续,越来越多的居民意识到他们的收入在不断减少,生活水平在不断下降,在许多地方,甚至导致社会动荡、引发革命和促使犯罪率上升。由于通货膨胀影响诸如工资、物价、利率、投资和失业等国计民生的基础,因此物价水平的大幅波动已成为了孳生社会不稳定因素的温床,能否将通货膨胀维持在可接受水平,减少通货膨胀带来的不确定性,并同时更准确地预测未来的通货膨胀率是政府和政策制定者最为关心的问题。 本文对通货膨胀概念的理解,对通货膨胀预期、不确定性和成本的研究主要基于我们对这一问题以往的经验分析结果和知识,因此,鉴于未来可能开展类似研究工作的重要性,这篇论文着重讨论了目前有关通货膨胀研究新动向中的研究问题,主要包括: 首先,设定合理的计量经济模型,用于计算和估计预期通货膨胀,通货膨胀的不确定性和通货膨胀的经济成本。 其次,从福利方面,本文对通货膨胀的福利成本、通胀预期和不确定性进行规范分析。 再次,概述经济中通货膨胀和通货膨胀不确定性的原因,并就如何预防和控制通货膨胀提出合理建议。 第四,揭示通货膨胀与通货膨胀不确定性之间的关系,以及通货膨胀和通货膨胀预期之间的关系。 本文共分为六章。第一章和第二章将介绍通货膨胀的概念,以及相关文献和实证研究综述。第三章、第四章和第五章分别具体研究了通货膨胀不确定性、通胀预期和通胀成本的内容。对于通货膨胀的不确定性,我们使用两步法,首先条件方差估计使用广义自回归条件异方差(GARCH)类模型,这种模型允许通货膨胀率的条件方差是时变的,然后带入条件均值方程进行因果关系检验。对于通胀预期,我们使用施加非递归约束的结构VAR模型,这一识别方法使我们能够在经验分析过程中考虑通胀和通胀预期之间的相互作用并评估通胀预期的因素。对于通货膨胀的成本,本文参照Bailey(1956)和Friedman(1969)的研究方法,并使用货币需求函数的半对数函数形式去估计通货膨胀的福利成本。在第六章中,我们基于上述三个章节的相关结果,进行了分析总结并提出了政策建议。 本文的实证研究证据显著表明,通货膨胀率上升将显著提高中国通货膨胀的不确定性。因此,有强力的证据表明通货膨胀是导致通货膨胀不确定性的原因。这一发现的政策启示在于,货币当局可能通过保持低而稳定的通货膨胀,实现较低的通货膨胀不确定性。 此外,通过对通货膨胀预期如何对宏观经济变量的变化做出反应进行研究,我们可以详细了解通货膨胀预期的形成机制,同时可以将这一反应机制应用于设定通货膨胀过程模型中的先验信息。结果表明,通货膨胀预期以直观的方式对VAR模型中的所有变量的冲击做出反应。通过进行预测误差分解,本文发现,实际通货膨胀率、货币供应量和产量的冲击解释了整个样本期间约76%的预期通货膨胀率变化程度。 此外,由于福利成本曲线具有向右上方倾斜的特点,本文的计算结果表明我国通货膨胀的福利成本具有边际递增的特点。对于货币的需求行为进行分析,我们发现随着通货膨胀率接近0%,货币需求增加并逐步达到饱和点。 最后,本文建议政府和决策者的首要利益目标应该是追求促使价格稳定的政策。这种政策将导致更好地锚定通胀,从而将通货膨胀率控制在一个可接受的水平,这也将减少物价水平对通货膨胀不确定性带来的影响,同时这也能够使得对未来通胀的预测更加准确。


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