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基于预期、持续性和波动性的通货膨胀动态机制研究

潘方卉  
【摘要】:通货膨胀作为一个复杂且普遍的经济现象备受各国中央政府和中央银行的关注,通货膨胀的相关理论和经验研究也是宏观经济领域中的热点问题。由于通货膨胀直接影响国民经济发展和居民福利水平,所以各国中央银行都把保持物价稳定作为金融宏观调控的主要目标。随着我国货币政策操作的不断成熟和货币政策传导机制的不断完善,货币政策已经逐步成为中央银行反通胀的重要手段,而深入了解和掌握我国通货膨胀的动态机制对制定出有效的反通胀政策具有重要的理论和现实意义。因此,本文借鉴国内外学者对通货膨胀的研究成果,通过建立数量经济学模型,基于通货膨胀预期、持续性和波动性角度对我国的通货膨胀动态机制进行了较为全面且深入的研究。本文一共包含六章,基本结构和主要内容如下: 在第1章中,首先介绍了本文的选题背景和研究意义。然后,着重对通货膨胀持续性、通货膨胀预期和通货膨胀不确定性的国内外研究文献进行了归纳和总结。最后,给出了本文的结构安排和创新之处。 在第2章中,主要介绍了通货膨胀的基本理论并回顾了我国改革开放以来的通货膨胀历史。其中,通货膨胀的基本理论主要包括:通货膨胀的定义、分类和度量以及通货膨胀的产生原因和治理方法。然后,基于上述理论,使用消费者价格指数度量我国改革开放以来的年度通货膨胀,进而分析我国历次通货膨胀产生的主要原因并详述了政府在治理通货膨胀时所采用的经济政策及其实施效果。 在第3章中,基于动态随机一般均衡模型对我国通货膨胀持续性的动态特征进行了研究。首先,介绍了通货膨胀持续性的定义及其测度方法。然后,基于动态随机一般均衡模型(DSGE)的分析框架,构建了双价格粘性新凯恩斯菲利普斯曲线模型。DSGE模型的贝叶斯估计结果表明,我国企业价格调整的频率和幅度受到一定程度的限制,因而存在着两种价格粘性,而基于这两种价格粘性构建的菲利普斯曲线模型很好的内生出通货膨胀持续性,揭示其存在的微观基础。最后,考察了通货膨胀持续性和通货膨胀之间的关系,发现通货膨胀持续性是产生通货膨胀的重要原因,并且随着通货膨胀水平的提高,通货膨胀持续性对通货膨胀的影响也随之加大。 在第4章中,主要研究了我国通货膨胀预期的动态特征。首先,介绍通货膨胀预期的定义、度量方法和形成方式。然后,应用一般线性回归模型和变系数模型刻画了检验有限理性预期的无偏性和有效性假说,基于普通最小二乘估计和卡尔曼滤波估计得到的实证结果表明,我国经济学家已经逐步形成了通货膨胀的有限理性预期方式。最后,检验了通货膨胀预期和通货膨胀率之间的关系,发现二者之间的相关系数高达0.97~0.98,同时Granger因果关系检验结果表明,通货膨胀预期和实际通货膨胀率之间存在着相互增强的正反馈作用。 在第5章中,我们主要考察了通货膨胀不确定性的动态特征。首先,介绍通货膨胀不确定性的概念及其度量方法。其次,应用ARFIMA-FIEGARCH模型对我国通货膨胀不确定性的动态特征进行了研究,发现通货膨胀不确定性同时具有长记忆性和杠杆效应特征。然后,应用Granger因果关系检验方法对通货膨胀及其不确定性之间的关系进行了检验,结果表明较高的通货膨胀水平导致较高的通货膨胀不确定性。最后,基于LSTAR模型进一步研究了通货膨胀和通货膨胀不确定性之间的非线性关系,发现通货膨胀率对通货膨胀不确定性的影响具有门限效应,当通货膨胀率小于门限值时,通货膨胀率对通货膨胀不确定性的累计影响系数较小;当通货膨胀率超过门限值时,影响能力增强。 在第6章中,主要是围绕着通货膨胀、实际产出和货币政策之间的关系展开研究。首先,应用VAR-GARCH模型,基于不确定性角度考察了通货膨胀和实际产出之间的关系,发现实际产出增长率及其不确定性对通货膨胀率都具有单向的Granger影响,因此在宏观经济调控中可以通过稳定的经济增长来促进价格水平的稳定。然后,研究了通货膨胀持续性对货币政策的滞后效应,发现系统性货币政策和非系统性货币政策的变化分别需要经历3个季度和6个季度才会对通货膨胀产生最大影响。同时,考察了当中央银行无法准确度量通货膨胀持续性时的最优货币政策制定策略,发现低估通货膨胀持续性的货币政策对经济发展是有利的。上述结论为中央银行确定货币政策实施的时间和力度提供的经验依据。最后,分析了通货膨胀目标制在锚定通货膨胀预期和降低通货膨胀不确定性方面的作用,并结合我国目前的经济发展状况,认为灵活通货膨胀目标制不失为一个有效的货币政策分析框架,为我国货币政策的未来走向提供了参考意见。


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