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我国上市公司现金股利政策与企业价值关系的研究

陈楚妍  
【摘要】:股利政策是现代企业财务管理的核心内容之一。合理的股利分配政策一方面可以帮助企业在外界建立起良好的形象,另一方面可以吸引投资者对其进行长期投资,降低企业股票价格的波动幅度,有利于企业保持长期稳定的增长速度,实现企业价值的最大化。我国的上市公司与发达国家的上市公司相比,在股利政策的选择上还有需要改进和优化的地方。因此以我国证券市场的数据为基础研究上市公司现金股利政策与企业价值的关系,具有现实意义。 本文在仔细阅读国内外相关文献的基础上,从阐述传统的和现代的股利政策理论和企业价值评估方法出发,以政策和上市公司数据为基础归纳总结了我国上市公司的现金股利发放情况。当前现金股利的分配情况是,发放现金股利的上市公司数量逐年增加,但是现金股利分配行为仍然具有随意性,不分配股利的现象依然普遍。 本文选取沪深300指数的成分股作为样本,分别研究是否支付现金股利和现金股利支付水平对企业价值的影响。回归分析结果表明,是否分配现金股利对企业价值没有显著影响,但是每股现金股利对企业价值具有显著的提升作用,每股现金股利越高,企业价值越大;盈利能力越强,企业价值越高;企业规模越大,企业价值越低。最后结合我国上市公司现金股利的分配情况和实证研究得出的结论,提出能够对我国上市公司股利政策起到优化作用的建议。


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