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股票市场、房地产市场对消费行为的影响

马辉  
【摘要】: 本文研究了我国股票市场的股价波动和房地产市场的住宅价格波动对国民经济总消费产生的影响,考察我国资产价格波动所形成的财富效应的具体表现特征,比较两种资产价格财富效应的差异,分析股票市场、房地产市场和国民经济运行之间的关系。全文分四章。 第一章简要介绍了资产财富效应理论及国内外研究进展情况。第二章是关于消费行为的理论综述,文章探讨了确定条件下和不确定条件下的生命周期消费函数形式,并给出了资产财富效应的生命周期/持久收入模型。 第三章本文分阶段实证检验了我国资产的财富效应。利用1991-2005年季度数据实证研究了我国房地产市场财富、股票市场财富对社会总消费支出的影响情况。协整及误差修正模型研究结论表明,我国房地产市场对总消费支出具有显著的、较大的影响;我国股票市场的财富效应比较微弱,房地产市场的财富效应远大于股票市场的财富效应;并且随着时间的增长,资产的财富效应渐强。脉冲响应函数分析表明:国民经济的增长会带来社会消费的持续增长,二者存在互动效应;房地产市场的发展会对国民经济发展起到重要的促进作用;而现阶段我国股市并没有发挥其应有的国民经济促进作用;股票市场和房地产市场之间的影响关系复杂,有待于进一步深入研究。 第四章分析了我国资产财富效应的特征形成原因,从房地产市场和股票市场自身发展情况,解释了我国房地产市场财富效应显著、股市财富效应微弱的现象。最后一部分是结论。


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