管制变化对控制权转移企业绩效的影响研究

【摘要】： 本文分析了国内上市公司控制权转移实践和相关监管制度演变,提出管制变化影响控制权转移企业绩效的研究方向。通过回顾控制权转移理论、管制理论和证券监管理论,总结国内外控制权转移企业绩效及其影响因素实证研究文献,本文以1999-2003年131家控制权转移上市公司为研究样本,对中国上市公司收购重组监管制度变化对控制权转移企业绩效影响进行了实证研究。本文研究发现2002年《上市公司收购管理办法》和《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》(证监公司字[2001]105号)的实施显著提高了控制权转移企业真实经营绩效,一定程度弱化了内幕信息问题;但是管制变化对控制权转移企业长期市场价值没有显著影响。 本文为监管部门在上市公司收购重组监管领域转变监管理念、改变监管方式和调整监管重点提供了政策建议,同时为上市公司控制权转移利益相关者提供了具体建议。本文的研究发现将在一定程度上完善上市公司控制权转移理论,并有助于推动我国上市公司收购重组领域的证券监管理论发展。