上市公司行业环境、创新战略与资本结构研究

【摘要】： 本文利用中国证券市场上市公司数据,针对行业环境对资本结构(财务杠杆)的影响、创新战略对资本结构的影响以及在不同的行业环境条件下,创新战略与资本结构的相互关系等方面展开相关的实证研究。 本文的主要研究内容包括:(1)建立多元回归模型,设计三个行业环境变量指标,两个资本结构变量指标,采用制造业下八个子行业的样本研究数据,完成行业环境对资本结构的影响研究;(2)设计存量与增量的两个创新战略变量指标,采用电子行业上市公司的样本数据,完成创新战略对资本结构的影响研究;(3)建立多元回归模型,设计交互影响变量,研究在行业环境条件下,创新战略与资本结构之间的关系。 通过上述的研究,本文获得了可靠的研究结论,证明了行业环境、创新战略是影响中国上市公司资本结构选择的重要因素;在环境不确定性弱的行业环境下,高财务杠杆有利于提高公司业绩,在环境不确定性强的行业环境下低财务杠杆有利于提高公司业绩;上市公司越注重创新战略,财务杠杆就越低,即采用较低的财务杠杆,以利于实施创新战略;如果注重创新战略的上市公司采用较高的财务杠杆,则公司业绩将受损;行业环境会影响上市公司创新战略与资本结构之间的关系;中国上市公司的创新战略不受行业环境的影响;在环境不确定性弱的行业环境下,高财务杠杆有利于实施创新战略;在环境不确定性强的行业环境下,低财务杠杆更有利于实施创新战略。