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信息披露、代理成本与管理者自利行为研究

姬美光  
【摘要】: 作为新兴市场国家,我国保护中小投资者的相关法律、法规尚未健全,上市公司的内部人控制问题十分严重,因此我国上市公司的管理人员谋取私人收益、侵占广大投资者利益的现象比较普遍。基于上述现实情况,本文以代理理论、信息不对称理论和行为公司财务理论为基础,在我国转型经济的制度背景下,综合考察了公司的信息披露质量、管理者非理性对管理者自利行为的影响。研究发现,上市公司的盈余信息披露质量与公司的过度投资行为、并购行为之间存在显著的负相关关系。盈余激进度越高、总盈余不透明度越高,则公司的过度投资行为越严重、公司进行并购活动的可能性也越大。管理者的盈余预测过度自信程度越高,公司的过度投资程度越严重。而公司的过度投资行为、并购活动是管理者出于自利动机所进行的帝国构建行为的主要表现形式,它给公司带来的不良后果是公司规模的盲目扩张,以及公司业绩的显著下降。


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