收藏本站
收藏 | 论文排版

高管薪酬契约有效性研究

张樱姝  
【摘要】: 自我国实行经济体制改革以来,收入分配制度经历了一系列的改革,从传统经济体制下的单一的分配制度造成的平均主义模式,到不断地探索寻求适合发展中社会主义市场经济条件下新的分配制度。因此,如何制定一套有效的适应我国经济转型机制的激励契约已经成为公司治理研究中的一个重要议题。 随着我国资本市场的快速发展,上市公司数量和规模的扩大,上市公司高管薪酬也在快速增长,而且高管薪酬的差距在加大,同时还出现了很多令人费解的现象:某些上市公司当年发生巨额亏损,但公司高管却依然可以拿到丰厚的薪酬;某些公司业绩名列前茅,高管薪酬却在薪酬排名榜上默默无闻;某些上市公司高管年薪的增长远高于公司业绩增长。 那么薪酬制定的依据到底是什么呢?委托代理理论认为,高管的报酬具有激励作用。在委托代理关系中,委托人与代理人的效用函数不一样,委托人追求的是股东财富最大化,而代理人追求自己的工资津贴收入、奢侈消费和闲暇时间最大化等等,这必然导致两者的利益冲突。为了避免两者的冲突,委托人必须设计最优契约来激励代理人。研究表明,出于保护股东和投资者利益的目的,把高管薪酬与公司绩效有效地结合起来的激励契约是有效的。 高管薪酬激励契约的制定依据的原则纷繁复杂,而且不具有透明性。虽然激励的最终目的是提高企业价值、提升公司业绩,但是高管薪酬激励契约的制定还会受到很多公司内在或外在因素的影响,这些影响有可能是可以提高激励有效性的正面影响,也有可能会对激励有效性产生负面的影响。 以往文献先后考察了公司规模、风险、成长性、行业和地区,以及公司治理结构方面的很多因素。但是很少有文献研究政府对高管薪酬激励契约的影响。本文从政府通过制定政策法规的政府管制角度和政府作为公司实际控制人的微观管理角度对上市公司高管薪酬契约的激励有效性的影响进行分析,可以对高管薪酬领域的研究增添一个崭新的视角,同时对于完善我国上市公司的激励机制有一些现实意义,也可以帮助我国各级政府更好地发挥政府职能。 本文将主要研究以下几个问题: 第一,考察高管薪酬契约是否有效地激励了公司管理者,进而达到提高公司业绩的目的,即高管薪酬激励契约是否有效? 第二,中央政府和地方政府作为市场化改革的推动者,在我国的不同地区产生的影响也不同,进而各个地区的市场化进展程度也各不相同。在部分省份,尤其是东部沿海地区,市场化改革已经取得了决定性的进展;而在另外一些省份,非市场因素还占有重要地位。那么在不同地区的上市公司高管薪酬水平是否有差距?不同地区的上市公司的高管薪酬契约的激励有效性是否有差别?即市场化改革进程的不同是否对高管薪酬契约的激励有效性存在影响? 第三,以往研究表明,政府干预会对公司治理产生影响,那么政府作为公司实际控制人对公司经营管理活动进行的干预是否会对高管薪酬水平产生影响?政府作为公司实际控制人对公司经营管理活动进行的干预是否会影响公司高管薪酬契约的激励有效性?中央政府控制企业与地方政府控制企业的高管薪酬水平是否有差别?中央政府作为公司实际控制人与地方政府作为公司实际控制人对高管薪酬契约的激励有效性的影响是否有差别? 第四,不同地区的市场化改革进程对政府控制公司高管薪酬契约的有效性的影响,与对非政府控制公司的高管薪酬契约的有效性的影响是否有差别? 针对以上问题,本文构建了回归模型,并利用2001-2005年上市公司的数据进行了实证研究分析,得出如下结论:首先,在总体上得到了我国上市公司的高管薪酬契约具有激励有效性的证据,这个结果同以往的研究结论是一致的。其次,数据结果没有发现我国的市场化改革进展程度对上市公司高管薪酬契约的有效性产生影响,即检验结果没有支持“市场化改革进程会提高高管薪酬对业绩的敏感性”的假设。对此,本文把样本按照公司实际控制人性质分为政府控制公司和非政府控制公司两个分样本,进行了进一步的研究分析,结果显示:对于政府控制公司的数据样本,数据结果同前面的结论一样,没有发现市场化程度的提高影响到高管薪酬对于业绩的敏感性;对于非政府控制公司的数据样本,数据结果出现了相反的结论,市场化改革提高了高管薪酬对于业绩的敏感性。即相对于政府控制上市公司,市场化改革进程对非政府控制上市公司高管薪酬契约有效性的影响更显著。 本文认为由于在全样本数据中非政府控制公司的样本数量只有880个,占全样本数据量(4728个)的比例不到20%,比例较小,而占全样本比例较大的政府控制公司,由于受到政策性负担以及公司的社会目标等因素的影响,致使高管薪酬契约难以真正地与公司业绩挂钩,进而使薪酬契约的激励效果难以发挥。由于受占全样本数量80%以上的政府控制公司的样本数据的影响,本文分析的全样本数据的回归结果才没有支持“市场化改革进程会提高高管薪酬对业绩的敏感性”的假设。 最后,本文关于公司实际控制人性质对于高管薪酬契约有效性的影响的研究结果显示,非政府控制公司的高管薪酬契约对于业绩的敏感性要高于政府控制公司的高管薪酬契约对于业绩的敏感性,即非政府控制公司的高管薪酬契约的激励有效性要好于政府控制公司;对于中央政府控制公司和地方政府控制公司高管薪酬契约有效性的检验结果则是:两类公司的高管薪酬契约的激励效果有差异,相对于地方政府作为实际控制人,中央政府作为实际控制人对于上市公司高管薪酬契约有效性的影响更显著。 本文通过考察市场化改革和公司实际控制人性质对公司高管薪酬的影响,从外部环境因素和内部机制因素两个方面研究了高管薪酬契约的影响因素;同时,也从政府作为政策监管制定者和公司实际控制人两个角度说明了政府行为对公司治理结构的干预和影响。 最后,本文给出如下建议:公司治理结构要依据制度环境进行动态调整,只有适应制度环境的要求才能发挥作用;进一步改变政府经济职能,减少政府对于市场和企业的过多干预、更好地发挥市场的资源配置作用。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前14条
1 简琼文;;高管薪酬支付期限:长期或短期[J];会计师;2015年07期
2 李世刚;;连锁股东与高管薪酬契约有效性[J];当代财经;2021年11期
3 靳毓;;高管薪酬契约与盈余管理研究演进与拓展:一个文献述评[J];财会通讯;2016年06期
4 李广义;许坤;;高管薪酬激励出了什么问题[J];现代国企研究;2011年10期
5 葛小敏;许延明;;高管薪酬攀比与审计费用[J];现代营销(学苑版);2021年06期
6 李维安;孙林;;高管薪酬与公司业绩:2009~2012年A股上市公司检验[J];改革;2014年05期
7 李争光;丁梦云;孙文祥;宋祉健;;机构投资者异质性与高管薪酬差距[J];财务研究;2019年05期
8 耿金岭;王良论;;股权结构、企业业绩与高管薪酬粘性[J];黑龙江工业学院学报(综合版);2017年05期
9 李青原;张璐琦;;监督型基金与高管薪酬水平的相关性——来自A股上市公司的经验证据[J];财经论丛;2017年10期
10 赵萌;姜雪娇;;高管薪酬粘性对企业价值的影响[J];商场现代化;2016年25期
11 王素娟;;中外企业高管薪酬模式差异与发展趋势[J];山东大学学报(哲学社会科学版);2014年01期
12 张汉南;陈怡秀;;行业参照视角下高管薪酬黏性成因研究[J];辽宁大学学报(哲学社会科学版);2020年05期
13 张霏;董雪艳;;高管薪酬粘性研究综述——存在性、治理机制与经济后果[J];现代商贸工业;2021年02期
14 刘乐;李本光;;债务违约与高管薪酬契约关系研究[J];生产力研究;2021年01期
中国重要会议论文全文数据库 前20条
1 罗宏;张玮倩;;媒体报道对高管薪酬的管制作用研究[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
2 王震;;一般法人持股与高管薪酬水平[A];中国对外经济贸易会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年
3 时晋;吴锦宇;;试议中国国有控股上市公司高管薪酬的控制——一种法经济的分析(初稿)[A];2011年(第九届)“中国法经济学论坛”论文集[C];2011年
4 谢佼遂;;盈余管理与高管薪酬的关系:文献回顾及未来研究趋势[A];经济生活——2012商会经济研讨会论文集(下)[C];2012年
5 李艳辉;陈震;;市场化进程与高管薪酬——业绩敏感性[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年
6 张璇;郑乔乔;;内部控制对国有企业高管薪酬契约合理性的影响研究——来自垄断型国有企业的经验证据[A];第十届(2015)中国管理学年会论文集[C];2015年
7 廖雪洁;刘汉民;;垄断国企高管薪酬现状分析——基于我国上市公司的数据[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
8 韦德洪;杨海燕;;高管薪酬激励与股东财富相关性实证研究——以2001-2006年广西上市公司为样本[A];第七届全国财务理论与实践研讨会论文集[C];2008年
9 梅术强;;公司治理结构与民营企业高管薪酬粘性相关性研究[A];中国会计学会管理会计与应用专业委员会2013年学术研讨会论文集[C];2013年
10 鲁海帆;;高管薪酬、激励与业绩研究综述[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(下册)[C];2006年
11 韩露;;金融业高管薪酬与责任失衡问题研究[A];金融法学家(第一辑)[C];2009年
12 程仲鸣;朱自超;张鹏;;官员晋升、高管薪酬激励与企业技术创新[A];中国经济发展:改革开放40年与新时代——第十二届中华发展经济学年会会议论文摘要集[C];2018年
13 沈永建;张天琴;;政府干预、冗余雇员与高管薪酬业绩敏感性——基于中国国有上市公司的实证研究[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
14 李斌;;信息技术行业人力资本结构和高管薪酬实证研究[A];21世纪数量经济学(第12卷)[C];2011年
15 王俊峰;郭艳妮;;基于产品市场竞争视角的高管薪酬与企业经营绩效关系研究[A];第十九届中国管理科学学术年会论文集[C];2017年
16 张金若;陈逢文;;CEO权力、最终控制人性质与CEO薪酬占高管薪酬比重关系研究[A];中国会计学会财务成本分会第25届理论研讨会论文集[C];2012年
17 张金若;陈逢文;;CEO权力、最终控制人性质与CEO薪酬占高管薪酬比重关系研究[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年
18 黄志忠;;所有权性质与高管现金薪酬结构——基于管理权力论的分析[A];当代会计评论(第2卷第1期)[C];2009年
19 李春玲;刘亚伟;胡雪;;企业内部控制与高管薪酬体系有效性实证研究——基于长三角地区沪深上市公司的分析[A];首届内部控制专题学术研讨会论文集[C];2009年
20 谌嘉席;;我国金融业上市公司高管薪酬与公司业绩的实证研究——来自2001年~2008年的经验证据[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年
中国博士学位论文全文数据库 前20条
1 张樱姝;高管薪酬契约有效性研究[D];吉林大学;2010年
2 张茜;制度变迁、会计稳健性与高管薪酬契约[D];武汉大学;2014年
3 宋冰洁;多个大股东对高管薪酬契约的影响研究[D];西南财经大学;2021年
4 Hanan Mohamed;[D];对外经济贸易大学;2018年
5 左雪莲;高管薪酬激励对非效率投资的影响研究[D];浙江工商大学;2018年
6 于淼;国企高管薪酬法律问题研究[D];吉林大学;2019年
7 柴才;基于竞争战略的高管薪酬与公司业绩倒挂现象研究[D];厦门大学;2018年
8 李珊珊;交叉上市对高管薪酬激励的影响研究[D];山东大学;2019年
9 叶桂君;我国国有企业高管薪酬激励机制研究[D];武汉大学;2011年
10 王嘉歆;高管薪酬外部不公平与非效率投资研究[D];中国矿业大学;2016年
11 汪益玲;利益相关者价值分享视角下高管薪酬激励机制研究[D];合肥工业大学;2018年
12 范婧;国有企业高管薪酬制度设计研究[D];首都经济贸易大学;2017年
13 王洋洋;关键高管薪酬差距对投资效率的影响及其经济后果研究[D];江西财经大学;2020年
14 刘焕蕊;高管薪酬差距与企业价值研究[D];苏州大学;2012年
15 王莉;高管薪酬公平对公司绩效的影响研究[D];山东大学;2014年
16 邱茜;中国上市公司高管薪酬激励研究[D];山东大学;2011年
17 宛玲羽;基于心理诱因的国企高管薪酬操纵研究[D];西南财经大学;2014年
18 葛春尧;中国商业银行高管薪酬激励有效性研究[D];山东大学;2011年
19 黄玉龙;股权结构对高管薪酬契约实施效率影响的实证研究[D];中南大学;2014年
20 王素娟;基于企业成长的中国上市公司高管薪酬结构研究[D];山东大学;2014年
中国硕士学位论文全文数据库 前20条
1 蔡景浩;公允价值计量对高管薪酬契约的影响研究[D];河北经贸大学;2012年
2 陈亚男;招行山东分行高管薪酬体系优化研究[D];西北大学;2014年
3 和文岑;公允价值计量对高管薪酬契约影响的实证研究[D];山东大学;2012年
4 王郁芬;国有上市公司高管薪酬激励研究[D];湖南大学;2010年
5 杨帆;对代理成本与高管薪酬激励相关性的实证研究[D];江苏大学;2007年
6 巫春昊;机构投资者持股、管理层权力与高管薪酬粘性[D];西南政法大学;2020年
7 刘俊言;高管薪酬契约、机构投资者调研与企业创新[D];山东财经大学;2022年
8 陈春艳;混合所有制、高管薪酬差异与企业绩效[D];浙江师范大学;2020年
9 李松柏;基于企业绩效视角的高管薪酬激励有效性研究[D];西南大学;2016年
10 郭晓静;终极控制人两权分离、董事会独立性与高管薪酬粘性[D];河南财经政法大学;2016年
11 万亚婷;长江证券高管薪酬粘性特征对金融资产投资行为的影响研究[D];华东交通大学;2016年
12 范晓旭;我国上市公司相对业绩评价与高管薪酬相关性研究[D];黑龙江大学;2014年
13 孙斌;媒体监督、高管薪酬与在职消费[D];新疆财经大学;2013年
14 胡悦;公允价值变动对高管薪酬的影响研究[D];东北财经大学;2013年
15 王超勇;高管薪酬与我国上市公司业绩的相关性研究[D];山东大学;2012年
16 时晋;国有控股上市公司高管薪酬的法律规制[D];中国政法大学;2010年
17 王晓红;高管薪酬差异对公司业绩的影响研究——对我国上市公司的实证[D];中南大学;2010年
18 谢小勇;国有上市公司高管薪酬与公司绩效[D];中国海洋大学;2010年
19 李怡农;高管薪酬粘性是代理问题吗?[D];新疆财经大学;2010年
20 王琨;高管薪酬与企业业绩的相关性分析[D];首都经济贸易大学;2007年
中国重要报纸全文数据库 前20条
1 刘海玲;垄断性企业高管薪酬存在激励过度问题[N];中国会计报;2010年
2 本报记者 赵学毅;386家公司业绩增一成 高管薪酬降近八成[N];证券日报;2009年
3 记者 王冬梅;高管薪酬理应更具激励性[N];组织人事报;2014年
4 证券时报记者 陈锴;高管薪酬同比上涨6.66%[N];证券时报;2009年
5 本报实习生 吴晓婧;高管薪酬级差13784倍[N];上海证券报;2008年
6 本报记者 姜德增;高管薪酬 分化明显[N];证券日报;2003年
7 本报记者张春燕;高管薪酬大幅增长24%的背后[N];中国经营报;2003年
8 记者 陶冶;聚焦高管薪酬排名 找寻理性激励之路[N];金融时报;2010年
9 本报记者 李仁平;金融高管薪酬高得有点离谱[N];中华工商时报;2013年
10 本报记者 李春莲;顺荣股份高管薪酬总额超净利润194万元 主业不振谋转型重组惨遭失败[N];证券日报;2014年
11 本报记者 周小苑;业绩下滑凭啥高管薪酬猛涨[N];人民日报海外版;2014年
12 证券时报记者 文泰;491家公司净利同比下降 高管薪酬逆势涨[N];证券时报;2012年
13 本报记者 陈艳红;高管薪酬:激励还是自利[N];中国经济时报;2010年
14 本报记者 窦红梅;美国机构投资者“票选”高管薪酬[N];北京日报;2010年
15 本报记者 应尤佳;年报补充披露高管薪酬体现监管趋严[N];上海证券报;2008年
16 ;中国企业高管薪酬究竟该多少[N];江苏经济报;2003年
17 本报记者王令;高管薪酬制度尚存三大问题[N];证券时报;2003年
18 本报评论员 陈雪根;国企高管薪酬不是纯粹的经济问题[N];中华工商时报;2014年
19 国务院发展研究中心信息中心 姜浩端;美国公司模式下的高管薪酬:历史、争论及反思(上)[N];中国经济时报;2012年
20 记者 杨洋 牛蕴;应合理限制企业高管薪酬水平[N];金融时报;2012年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978