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债权人治理对企业价值影响的理论分析与实证研究

杨雯婧  
【摘要】:在现代企业中,企业利益相关者的地位不断上升,导致企业价值也受其影响。因此,基于利益相关者理论的企业价值最大化逐渐成为社会各界关注的重点。债权人作为企业资金的重要提供者,在企业中起到了不可替代的作用。在企业经营过程中,债权人能否深入企业内部参与公司治理,其行为对企业价值是否会有影响,对债权人和企业来说都是非常重要的。正是基于这种必要性,本文围绕债权人治理与企业价值之间的关系,探讨了债权人参与公司治理对企业价值影响的相关理论,以财务管理理论和企业管理理论为指导,以我国上市公司数据为基础,应用高级统计学的方法,通过理论分析与实证研究相结合,对债权人参与公司治理与企业价值之间的关系进行总结。这对探讨债权人参与公司治理与企业价值之间的规律、完善债权人参与公司治理的相关研究、完善利益相关者理论体系和指导债权人参与公司治理的行为都具有重要的意义。 首先,本文系统地总结了目前国内外对利益相关者理论和债权人参与公司治理理论的研究现状,并在此基础上对契约理论、企业所有权理论、委托代理理论和相机治理机制进行了融合,提出债权人参与公司治理的理论依据,明确债权人参与公司治理对企业价值的影响。形成本文的理论基础,为下文的研究提供理论支撑与指导。 其次,本文对债权人治理对企业价值影响进行了实证分析。从银行债权人和供应商债权人两个角度出发,将债权人治理分为债务结构治理、银行贷款契约和供应商商业信用三个方面,分别研究他们与企业价值之间的相关性。根据理论分析得出相关假设,然后通过回归分析和相关分析得出结果。这都验证了债权人治理与企业价值之间的规律性联系。 最后,本文对实证的结果进行分析,结合我国上市公司的实际情况,提出我国上市公司债权人参与公司治理的政策建议,增加研究的实践性和可操作性。


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