融资约束对中小企业技术创新效率影响研究

【摘要】：随着经济全球化进程提速和科学技术的代际革命,企业的持续发展需求已经无法通过传统的提升经营业绩的方法得到满足,这使得企业必须寻求足够的竞争优势以支撑企业的长期发展。创新作为企业竞争优势的根本来源,使得企业不仅可以通过技术创新活动提高企业的短期价值,还能够在企业内建立市场异质性的创新体系提升企业的技术创新效率,进而保证企业长期持续发展。因此,积极进行企业创新是中小企业应对市场竞争的必然选择和有效途径。但在我国当前的经济环境中,中小企业有限的资产规模,使得其相对于其他企业在从债务市场获取有限的信贷资源时更加困难,导致中小企业,特别是以高新技术企业、创新型企业和国家重点研发计划企业为代表的中小创新型企业更加依赖于企业内部现金流,同时面对更加严重的融资约束问题。因此,在这样的融资约束的限制下,这些中小创新型企业的技术创新活力能否得到保证和激发,受到制约的技术创新效率如何能够得到持续性的提升,是本文研究的核心问题。本文首先对中小创新型企业、融资约束、企业技术创新效率进行概念界定,然后从信息不对称视角、委托代理视角和技术创新视角对融资约束与企业技术创新效率之间的关系进行了理论分析,并提出研究假设。而后立足理论基础,以2010年-2015年393家中小创新型企业为研究样本,实证检验了融资约束对中小创新型企业技术创新效率的影响作用以及高管持股、股权集中度和市场竞争程度的调节效应。研究发现:融资约束对中小创新型企业的企业技术创新效率起到负向影响作用,缓解企业融资约束的程度能够提高中小创新型企业的技术创新效率;在委托代理视角下,越高的高管持股比例和股权集中度均对融资约束与中小创新型企业技术创新效率间关系的负向调节作用;在技术创新视角下,激烈的行业竞争程度同样具有对融资约束与中小创新型企业技术创新效率间关系的负向调节作用。最后根据研究结论,针对性地提出提升中小创新型企业技术创新效率和缓解中小创新型企业融资约束的政策建议。