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我国高科技企业海外上市模式选择研究

刘丹梅  
【摘要】: 海外上市是我国高科技企业避开国内上市复杂的审批程序,在较短的时间内获得上市地位的有效方式。企业选择一种合适的上市模式是企业海外上市取得较好成效的关键因素之一。许多企业在策划、推行海外上市的过程中上市方式选择不恰当,导致海外上市成功率和收益不高。如何选择一种有效的上市模式,是我国拟海外上市高科技企业急于解决的问题。 本文介绍了直线IPO上市、反向收购RTO海外上市、和美国存托凭证ADR海外上市三种具有代表性的海外上市模式的运作方式和特点,总结了我国高科技企业海外上市的动机,分析了海外上市的成本和收益,并且从企业微观角度分析了企业海外上市模式选择的影响因素。在此基础上,根据概括性和代表性等原则,分别选取了与海外上市动机相关、与海外上市成本相关和与海外上市收益相关的指标,选取美国证券市场网络行业中所有中国概念公司相关数据,采用灰色关联聚类分析对初选指标进行筛选,确立了我国高科技企业海外上市模式选择的指标体系。根据该指标体系,对海外上市模式选择进行模糊综合评价,采用信息熵指标赋权的方法对企业海外上市模式选择各指标进行权重分配,确定海外上市模式选择模型的权重集,并根据模糊综合评价隶属度计算公式,计算海外上市模式选择指标与三种海外上市模式的隶属关系,确立了海外上市模式选择模型的隶属度矩阵,从而建立了我国高科技企业海外上市模式选择模糊综合评价模型。通过对样本模型选择与实际选择的对比分析,验证了模型的实用性,并应用企业海外上市模式选择模型,分析了前程无忧网登陆美国证券市场的案例,模型得出的结果与实际情况相符,说明海外上市模式选择模型对我国高科技企业海外上市决策的应用过程。


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