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上市公司定向增发的盈余管理对财务绩效影响的研究

刘雪娜  
【摘要】:随着资本市场的迅速发展,上市公司面对特定对象增发新股在市场上越来越活跃,在企业再融资过程中的作用越来越重要,近二十年以来,向特定对象增发新股的取得了很大的成果,向特定对象增发新股的行业逐渐扩展,公司数量越来越多,募集资金不断增加。而管理人员通过在定向增发中采用一系列手段操控盈余活动,以达到增加利润的目的,从而向外界传递利好信号。国内市场的企业向特定对象增发股票和盈余管理活动还处在规范的阶段,定向增发也是上市公司进一步发展的关键环节,应该密切关注并正确引导企业的盈余行为。本文将2013年向特定对象增发的145家上市公司作为研究对象,选取这145家公司2011-2015年的财务数据作为样本,按定向增发对象、定向增发行业进行分类,具体研究不同对象、不同行业的盈余管理程度,并针对财务绩效的不利影响,提出控制定向增发盈余管理行为的对策建议,对社会主义国民经济的发展有重大意义。首先,借鉴国内外关于定向增发和盈余管理以及二者相关关系研究成果,在利益相关者理论、契约理论和信息不对称理论等指导下,研究分析我国定向增发、盈余管理和财务绩效方面的现状,并根据现状分析存在的问题与原因。其次,在理论研究的基础上提出假设,以深沪两市上市的145家上市公司2011年至2015年公开披露的数据为研究对象,分增发对象和增发行业对企业盈余管理与财务绩效进行相关性和回归分析。研究结果表明:盈余管理的方向因增发对象有正负之分,制造业与其他行业的具体盈余管理程度不同,其对财务绩效的影响程度也是不尽相同。最后,根据研究的结论提出相应的对策及建议,包括加强制度体系的建设和完善,提高投资人员对盈余管理的辨别能力,针对发行对象、发行行业设置具体的增发条件,为规范资本市场定向增发新股的活动提供理论指导。


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