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马克维茨均值方差模型在中国股票市场的应用

蔡冰晶  
【摘要】:本文首先介绍了马克维茨均值方差模型的发展历史,基本思想和方法。特别介绍了关于收益,风险以及它们之间联系的一些理解和模型最基本的推导过程,并分为投资标的为风险资产和投资标的为无风险证券及风险资产的组合两种类型分别讨论。 然后本文将基本的均值方差模型应用在中国A股市场进行了一些实证分析,并且说明了利用均值方差模型进行投资的择时和择股问题,通过讨论选股标准的优劣来讨论了如何选择投资标的;通过使用反复调整法讨论如何选择调整和持有头寸的时间的长短的问题。基于历来人们对用方差(标准差)衡量风险都有较大的争议,本文又用另外两种变量——VaR和LPM来度量风险,并以此与基本的均值方差模型进行比较。 最后,本文对这三种模型“应用效率”的比较进行了一些讨论,并说明了它们是不能根据其有效边界在坐标平面的位置而进行应用效率的比较。


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