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融资约束对中国工业企业出口的影响研究

余晓  
【摘要】:本文基于1998-2007年中国工业企业层面的大型面板数据探究了融资约束对企业出口决策的影响。该研究主要建立在Melitz (2003)异质性企业贸易理论的基础框架之上,将融资约束作为企业异质性的一个因素,采用混合最小二乘法(OLS)和固定效应模型(FE)分析企业内外源融资约束对其出口行为的影响。本文先采取全样本综合分析,随后,又将企业按照所有制类型分为国有企业、集体企业、私营企业、港澳台资企业、外资企业和其他企业,以此来研究融资约束对各种不同类型的企业的出口参与决策的影响。本文的实证研究结果表明,从全样本综合分析来看,融资约束的缓解能够显著地促进企业出口参与可能性的提升。具体而言,企业的3类融资方式(内源融资、商业信贷以及外源融资)都能不同程度上缓解企业融资约束,提高企业的出口参与可能,但是其中外源融资(在此以银行信贷衡量)的作用最大,内源融资次之,商业信用融资的贡献最小。这实际上也符合中国企业的融资现状。企业受到融资约束的原因更在于外源融资不畅,企业在生产经营中相对更容易获得内源融资。在区分企业的所有制类型之后,研究结果表明,融资约束会对不同类型企业的出口决策产生差异化影响。可以说虽然内外融资条件的改善也能提高内资企业的出口,但其对外资企业出口的促进作用更为明显,外资企业对内资企业表现出整体出口优势。与此同时,虽然与国有企业相比,私营企业在正规信贷市场上易受到信贷歧视,然而两者的出口表现并没有明显差异。融资环境改善对国有企业以及私营企业出口概率提升的影响差异不甚显著。


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