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货币危机理论与实证

濮卫东  
【摘要】:本文首先对上个世纪80年代以来发生的一些典型的货币危机进行了一些简单的介绍和分析,然后对货币危机理论进行了比较系统的回顾。本文采用事件研究法对货币危机理论中的一个重要结论:在危机发生时影子汇率和固定汇率相等,首次进行了实证。通过对1980到1999年间发生的13次货币危机的统计分析,我们发现在货币危机发生的时候,影子汇率明显地高于固定汇率。本文也从理论上证明了过去的实际收益率中包含预期收益率信息,从而从理论上解决了用过去实际的收益率差来预测货币危机的可行性问题。对19个国家25年(1975—2000)月度数据的拟合效果表明在经汇率调整后的对美国股市收益率差有着较好的拟合结果。同时我们模型也对根廷目前的货币危机有着较好的样本外的预测效果。


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