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东道国制度环境对中国对外直接投资偏好的影响研究

张羽  
【摘要】:对外直接投资(Outward Foreign Direct Investment,OFDI)是我国“走出去”参与世界经济、融入经济全球化的主要途径,亦是我国实现“一带一路”战略的重要形式。要持续保持我国经济良好的增长趋势、实现转型升级,全球的市场资源、自然资源和战略资源都是不可或缺的助力。新制度经济学认为OFDI是不同制度系统之间的竞争。本文从东道国正式制度环境的角度研究其对我国OFDI的宏观影响。东道国制度环境水平能从投资风险、预期收益、优势发挥等角度影响OFDI企业的投资决策。我国OFDI的现状与传统理论不完全匹配。一般认为,较好的东道国制度环境能够为OFDI企业提供公平的竞争环境、较低的交易成本以及较好的产权保护,较差的东道国制度环境将导致额外的交易成本与更高的经营风险。从数据上看,我国OFDI在流向东道国制度环境较好的国家之余,并不抵触东道国制度环境水平较差的国家、甚至存在一定程度的偏好。我国OFDI存量主要集中在东道国制度环境水平相对较差的发展中国家,并且“一带一路”战略沿线国家以发展中国家为主。东道国制度环境水平落后的国家亦潜藏着不容忽视的OFDI机遇,是我国OFDI体系的重要基石。研究如何从东道国正式制度环境的角度促进我国OFDI对于我国实现可持续增长具有重要的意义。我国的OFDI对东道国制度环境具有怎样的偏好?关于东道国制度环境有哪些典型措施?其效果如何?实践中,如何取舍?为解答上述疑问,本文主要包括以下三部分内容:首先,我国OFDI对东道国制度环境的偏好研究:本文基于我国OFDI的发展现状与趋势,分析我国OFDI对东道国制度环境的偏好、成因及其发展趋势。综合分析我国OFDI各类投资动机与不同投资主体间东道国制度环境偏好的差异,阐释了东道国制度环境整体及其细分指标对我国OFDI的影响。实证结果表明,我国OFDI对东道国综合制度环境偏好复杂,对各细分指标的偏好各异。我国OFDI整体偏好政治稳定的国家和地区,在发达国家更关注腐败控制与法制规则。其次,东道国制度环境措施研究:本文选取与OFDI联系最为紧密的投资自由化角度与税务角度,研究东道国制度环境措施对我国OFDI的长期促进作用。实证结果表明,以双边投资协定为代表的投资自由化措施与以避免双重征税协定为代表的税务环境措施能够显著地促进我国的OFDI,其促进作用均随东道国制度环境水平的提高呈现出前低后高的倒U型的特征。最后,东道国制度环境措施选择研究:在不同东道国制度环境水平下,优化我国东道国制度环境措施的选择与适用。以双边投资协定与避免双重征税协定为例,实证结果表明,与发展中国家签订双边投资协定、与发达国家签订避免双重征税协定更有利于促进我国OFDI的健康、可持续发展。本文的主要贡献在于:第一,揭示了我国OFDI对东道国制度环境的偏好、成因及变化趋势,拓展了中国OFDI理论研究的领域。第二,本文发现投资自由化措施与税务措施能够促进我国OFDI,并分析了其与东道国制度环境水平存在显著的交互影响。第三,关于实践中东道国制度措施的选择,本文从不同国家类型、不同时期的角度对东道国制度环境措施进行分析与对比,为我国东道国制度环境措施的选取提供了依据。


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