收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

财务困境上市公司的股权结构与其困境变化趋势关系研究

郑海燕  
【摘要】:自20世纪90年代,中国的资本市场由于财务恶化被列为ST或*ST的公司屡见不鲜。公司陷入财务困境之后至财务困境恶化或财务困境好转之前,是财务困境公司至关重要的时期,所以本文将此阶段作为研究重点。准确分析财务困境上市公司的困境程度和财务困境变化趋势,对管理层改善经营管理、投资者分散风险、银行贷款授信、政府完善监管都有重要的意义。本研究的主要内容包括三个方面:财务困境变化趋势及其影响因素分析、股权结构与财务困境程度之间的关系,以及财务困境公司的控股股东的股权结构与行为之间的关系。围绕这三个方面,本摘要从研究内容、研究方法、研究结论三个角度做如下概述。 首先,在财务困境变化趋势及其影响因素分析中,本研究将财务困境上市公司分为两类——财务困境好转的公司和财务困境恶化的公司。在理论分析基础上,本研究依据可测性、全面性和可比性原则,选取了股权结构和财务分析指标,采用Logistic分析法和SPSS11.5统计软件,建立财务困境变化趋势模型。研究发现:股权结构变量的引入,有利于提高财务困境变化趋势模型的判别精度;股权集中有利于财务困境公司摆脱困境步入正常;国有股比率高有利于财务困境公司摆脱困境步入正常、法人股比率高有利于财务困境公司摆脱困境步入正常;两权(控制权与现金流权)分离度高不利于财务困境公司摆脱困境步入正常;息税摊销前利润与债务比、营运资金比率、营业收入增长率、全面摊薄每股收益、流动资产周转率、现金流量利息保障倍数、每股现金净流量、每股净资产、全部资产现金回收率高有利于财务困境公司摆脱困境步入正常。资产负债率、负债与权益市价比率、账面市值比高不利于财务困境公司摆脱困境步入正常。本研究还采用了案例分析法,对研究结论加以验证。 其次,在股权结构与财务困境程度之间的关系分析中,本研究首先采用因子分析法,综合考虑了财务困境公司的偿债能力、成长能力、获利能力、营运能力和获取现金流量能力,全面衡量了财务困境公司的困境程度。这是对以往采用单一指标衡量公司经营成果的深入。在综合衡量财务困境上市公司的困境程度基础上,本研究采用面板数据分析法,利用Eviews软件系统分析了财务困境公司的股权结构与财务困境程度之间关系。研究发现:国有控股财务困境公司的困境程度要高于非国有法人控股公司;国有股比率与财务困境程度呈正相关关系;流通股比率与财务困境程度呈正相关关系;法人股比率与财务困境程度呈负相关关系。股权集中度与财务困境程度呈负相关关系。两权(控制权与现金流权)的分离度与财务困境程度呈正相关关系。 再次,本研究分析了财务困境公司控股股东的股权结构与其行为之间的关系。依据委托代理理论、监督假说理论、掠夺假说理论和支持假说理论,本研究构建了控股股东利益输送理论框架。该理论框架的构成要素及其对控股股东行为的影响主要体现在:两权分离是控股股东利益输送的前提;关联交易是控股股东利益输送的方式:获取长期控制权收益是控股股东利益输送的目的。在控股股东利益输送的理论框架分析的基础上,本研究还采用了数理分析法探讨了对控股股东行为产生影响的因素,提出研究假设。在实证分析中,本研究采用面板数据分析法和Eviews软件系统分析了财务困境公司的控股股东的股权与行为之间的关系。研究发现:国有控股上市公司控股股东的支持度要高于非国有控股公司;控股股东的两权(控制权和现金流权)分离度与支持度呈现负相关关系;股权集中度与控股股东的支持度呈现正相关关系。 本研究的创新之处主要体现在:以往文献对财务困境的研究主要是依据财务状况把上市公司分为财务正常公司和财务困境公司,没有对已经陷入财务困境上市公司进行再分类,本研究将财务困境视为一个动态过程,依据财务困境变化趋势,将财务困境公司分成两类——财务困境恶化公司和财务困境好转公司。以往文献对财务困境的研究主要集中在通过比较正常企业和困境企业的相关财务指标,从财务角度分析公司由财务正常陷入财务困境的财务原因,建立和优化财务困境预警模型,而从股权结构角度对已经陷入财务困境公司的困境程度和变化趋势研究较少,本研究综合考虑了财务困境公司的偿债能力、发展能力、抵抗风险能力、股东获利能力、营运能力和获取现金流量能力,在对财务困境企业的困境程度进行综合衡量的基础上,系统分析了财务困境上市公司的股权结构与财务困境变化趋势之间的关系。以往研究对财务困境变化趋势背后的股东行为研究较少,本研究构建了财务困境公司控股股东利益输送行为的理论分析框架。综合考虑以往研究存在的不足,本研究系统分析了股权结构对财务困境变化趋势是否产生影响(即股权结构与财务困境变化趋势关系研究)、股权结构对财务困境产生多大程度的影响(即股权结构与财务困境程度关系研究)的基础上,从股东行为选择角度,分析了股权结构对财务困境变化趋势产生影响的内在路径。股权结构影响股东行为选择,股东行为选择进一步影响财务困境程度和变化趋势。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 郭志;张鲲鹏;;我国上市公司财务困境预警研究[J];当代经理人(中旬刊);2006年05期
2 魏琦冰;;上市公司发生财务困境的原因及应对策略[J];经营与管理;2010年08期
3 李秉祥;基于期望违约率模型的上市公司财务困境预警研究[J];中国管理科学;2004年05期
4 郎彦庆;孙伟艳;;我国上市公司财务困境成因及治理对策探讨[J];黑龙江八一农垦大学学报;2010年03期
5 乔卓,乔韡韡;上市公司财务困境预测模型实证研究[J];财经科学;2002年S2期
6 曾宏;陈新桂;胡宇玲;;财务困境上市公司资本结构选择研究[J];重庆建筑大学学报;2006年03期
7 严芗;;我国上市公司财务困境的成因探析[J];商场现代化;2008年22期
8 王丽南;周剑;;企业价值与困境企业价值研究[J];当代经济研究;2008年05期
9 龚凯颂 ,吴静;上市公司对外担保与财务困境的实证研究[J];财会通讯(综合版);2005年11期
10 吴毅锋;胡日东;;关于上市公司财务困境分析与预警问题的研究[J];市场周刊(理论研究);2006年10期
11 李燕;刘胜军;;对上市公司财务困境成因的思考[J];黑龙江对外经贸;2007年09期
12 张跃明;;财务困境企业的财务行为研究[J];江苏科技信息;2005年07期
13 马红,糜仲春;从现金流的角度预测上市公司的财务困境[J];价值工程;2004年03期
14 章之旺;上市公司财务困境成本的定量分析——基于1998~2002年度ST公司的实证研究[J];财经理论与实践;2004年05期
15 杨宏峰;;企业财务困境研究趋势分析[J];济南金融;2006年01期
16 王剑伟;;沪深A股房地产行业上市公司的Z分数模型[J];北方经济;2007年02期
17 周诠;基层农行扭转财务困境的选择[J];广西农村金融研究;1995年09期
18 陆富彬,薛跃,张金洪;企业财务困境预测模型变量选择方法评析[J];现代管理科学;2004年09期
19 顾晓安;左廷存;李玲玲;;上市公司发生财务困境的概率预测研究[J];经济师;2009年12期
20 王长莲;;上市公司财务困境的出路[J];华夏星火;2005年Z1期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 徐全华;王华;梁权熙;;会计稳健性、财务困境与公司风险转移[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
2 黄安定;姜伟;;财务困境预警模型在信贷风险管理中的应用[A];第九届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2007年
3 李凡军;魏海坤;宋文忠;;动态主元分析在上市公司财务困境预测中的应用[A];全国自动化新技术学术交流会会议论文集(一)[C];2005年
4 王克敏;罗艳梅;;中国上市公司对外担保与财务困境研究[A];中国会计学会第六届理事会第二次会议暨2004年学术年会论文集(上)[C];2004年
5 张培莉;蒋燕妮;;退市风险警示与财务困境[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年
6 赵丽琼;;我国财务困境公司重组摘帽的股价效应研究[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年
7 郝玉贵;肖扬;杜峰;;异常审计收费与困境客户经营风险——来自中国上市公司的经验证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
8 周春生;马光;;中国上市公司的股权结构与财务报表更正[A];中国金融学会第八届优秀论文评选获奖论文集[C];2005年
9 陈晓红;万光羽;曹裕;;基于行业竞争视角的资本结构与产品市场竞争力研究[A];第四届(2009)中国管理学年会——组织与战略分会场论文集[C];2009年
10 廖义刚;;第一大股东持股比例、性质与持续经营不确定性——来自财务困境公司的经验证据[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(下册)[C];2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 郑海燕;财务困境上市公司的股权结构与其困境变化趋势关系研究[D];东华大学;2010年
2 曹裕;复杂环境下我国企业财务困境模式及预警研究[D];中南大学;2010年
3 赵冠华;企业财务困境分析与预测方法研究[D];天津大学;2010年
4 王耀;基于公司治理的我国上市公司财务困境研究[D];中国矿业大学;2010年
5 郑晓薇;基于现金流量的高校财务困境预警研究[D];东华大学;2012年
6 郝二辉;高管团队背景特征、行为选择与财务困境[D];西南财经大学;2011年
7 何平;公司治理对财务困境作用机理的计量分析[D];吉林大学;2007年
8 王志伟;财务困境及其与资本结构、公司治理结构的关系[D];复旦大学;2004年
9 徐鹿;上市公司财务困境预测实证研究[D];东北林业大学;2002年
10 薛跃;基于RMTS的上市公司虚假财务报告识别及其扩展应用研究[D];南京理工大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 汪莉丽;农林牧渔行业财务困境预警的实证研究[D];复旦大学;2010年
2 张健;中国上市公司内部治理结构、股权结构与财务困境研究[D];吉林大学;2004年
3 王辉;基于SVM集成的上市公司财务困境动态预测研究[D];哈尔滨工业大学;2010年
4 郭蓉;上市公司财务困境预测模型的研究与应用[D];南京航空航天大学;2004年
5 张昕;基于判别分析和神经网络技术的上市公司财务困境预警实证研究[D];湖南大学;2001年
6 刘克涛;高科技产业上市公司财务困境预警研究[D];西华大学;2010年
7 杨娟 ;上市公司财务困境实证研究评述与改进[D];暨南大学;2004年
8 李志毅;基于神经网络的财务困境判别模型及其实证研究[D];湖南大学;2003年
9 洪金嵩;基于logistic回归的上市公司财务困境预警模型实证研究[D];吉林大学;2010年
10 刘勇;基于杜邦体系的RBF神经网络财务困境预警模型研究[D];吉林大学;2011年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 陈齐洁;上市公司出现财务困境的应对措施[N];首都建设报;2010年
2 本报首席记者 裘才;深陷财务困境,华晨还有一个机会[N];当代汽车报;2008年
3 钟彩;ST公司变卖家当欲缓财务困境[N];证券时报;2007年
4 复旦大学管理学院统计学系副教授 沈家;生存分析方法在上市公司财务困境研究中的应用[N];上海证券报;2008年
5 记者 柏晶伟;亚行基金援手陷入财务困境的亚洲企业[N];中国经济时报;2006年
6 王志灵;海王生物未脱财务困境[N];21世纪经济报道;2008年
7 黄敏;在英国看孩子 费用高得离谱[N];新华每日电讯;2011年
8 陈光;国中水务4.2亿收编S*ST黑龙[N];中国证券报;2007年
9 本报驻伦敦记者 陈文仙;欧盟批准诺森罗克重组计划[N];经济参考报;2009年
10 李克信 张忠悦;内蒙古电力公司两年走出财务困境 衡水电业局打响电费结零歼灭战[N];华北电力报;2000年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978