分析师现金流预测与企业税收规避关系的实证研究

【摘要】：以往对于分析师的研究多集中于证券市场中,近十年来学者们尝试将分析师预测与公司的日常经营活动联系起来研究,现有研究中很多学者将分析师跟踪与公司的税收规避行为联系起来实证研究,但研究结果存在很大争议性。有部分学者研究表明,证券分析师逐渐扮演起信息中介的角色发挥“监督”作用,认为证券分析师利用自身的财务方面专业知识和剖析能力,科学解读企业公布的财务信息等,为投资者等提供企业更真实、全面的财务信息,缓解了企业和预测报告利用者之间的信息不对称情况,缓解代理问题,对企业有监管作用,会提高企业的税收规避的难度和成本。另外,还有的研究结果认为基于管理层受到分析师预测的“压力”作用,管理层认为分析师跟踪作为一项经济资源,达到或超过分析师预测的标准能够得到投资者的更多关注度和青睐,管理层的短视目光使得他们为迎合分析师的乐观预测标准而扭曲公司的正常经营活动,存在通过税收规避进行现金流管理的可能性。因此,探究分析师预测对企业税收规避行为是正向影响还是负向影响的研究就很有意思。本研究在前人研究基础上,通过细化研究的主题即对越来越多的证券分析师在公布盈余报告后额外公布现金流量预测报告的经济后果对企业税收规避的影响进行研究。采用文献回顾法和实证研究法,以2008至2018年沪深两市A股上市公司为样本,利用倾向得分方法的思想建立prob模型,匹配变量的选取参考总结文献回顾中的影响分析师现金流预测、税收规避的因素共10个,通过最邻近一对一匹配的方法共得到14613个样本,进行匹配平衡性检验、样本特征分析;再通过建立双重差分方法建立模型,前面的匹配变量在此模型中作为控制变量存在,进行回归分析等验证假设。研究结果表明,分析师公布现金流预测报告对企业税收规避有负向作用,说明了分析师对企业起到监督者的作用;文章进行进一步研究发现被分析师现金流跟踪关注度越多的企业,分析师额外公布现金流预测报告对企业税收规避的抑制作用越显著;分析师现金流预测的准确度越高,对企业税收规避的抑制作用越显著,而且抑制效果最大。最后,文章从研究结论出发对分析师的外部监管作用和证券分析师市场的管理方面提出建议。