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VaR模型在中国证券市场的适用性分析

常传磊  
【摘要】: 金融风险一直是业界关心的问题,尤其在2009年由美国次债引起的经济危机依然肆虐的背景下,关注和研究金融风险就显得特别重要。金融风险管理问题逐渐成为现代金融体系的核心。而金融风险因素的识别和度量是金融风险管理的前提,本文就是着重于介绍目前最为国际上广泛使用的金融市场风险的度量方法——VaR模型应用的一篇文章。 VaR方法诞生于上世纪90年代初,由于其简单、直观,更能从本质上反映风险,很快被监管机构和金融机构广泛应用,现在逐渐成为金融市场风险度量的主要方法。然而国内的应用可以说才刚刚起步,而且应用最集中的是在银行业,对于证券市场的应用还相对较少,因此本文的主要目的就是验证其在我国证券市场的适用性。 文章本文首先分析了风险和金融市场风险的本质,然后在探讨VaR模型与传统风险测量方法的差异的基础上,详细介绍了它的定义、计算方法、回测等。接着对中国证券市场的一只指数(上证180指数),一只有代表性的股票(宝钢股份SH600019),一只普通的中小板股票(新和成SZ002001)分别进行了实证分析,验证其对我国证券市场的适用性。得出了VaR方法目前在我国证券市场有限适用的结论,最后分析了VaR方法目前不适用的主要原因是我国市场化程度不高,投资者结构不合理,政策市现象严重等原因,并提出相关建议。


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