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分析师声誉与盈余预测准确性

杜涵  
【摘要】:证券分析师在证券市场中充当着信息中介的角色,证券分析师的好坏决定了证券市场中信息效率的高低。有效的分析师声誉激励机制有利于促进分析师向机构投资者提供高质量的信息。机构投资者对于证券分析师的评价是证券分析师声誉激励机制的核心组成部分,由买卖双方以外的第三方所举办的证券分析师评选则成为了机构投资者对于证券分析师评价的最主要的表现形式。目前我国规模最大、认可度最高的证券分析师评选是由《新财富》杂志于2003年推出的“新财富最佳分析师”评选。本文选取2013年至2017年《新财富》杂志评选出的最佳分析师作为研究对象,研究了获奖分析师和未获奖分析师在盈余预测准确性上的差异,并探讨了可能影响证券行分析师盈余预测准确性的其他因素。研究结果表明:从整体上来看,获奖分析师的盈余预测并没有显著的优于未获奖分析师。在控制了分析师的获奖历史之后,分析师在第一次获奖之前做出的盈余预测要优于从未获奖分析师,但是这一结果在均值检验下并不显著。在获奖分析师中,不同名次的证券分析师的盈余预测准确度并不存在显著的差异。此外,通过Fama-MacBeth回归发现,分析师盈余预测的准确度与其个人声誉存在显著的负相关关系。分析师的声誉越高,分析师的盈余预测准确度越差。未获奖分析师做出盈余预测时,被预测的上市的公司的研究报告覆盖数量越多,盈余预测的准确性越高。无论分析师的声誉如何,盈余预测发布日与实际年报公布日的时间间隔同盈余预测的准确性存在正相关关系。盈余预测发布日与实际年报公布日的时间间隔越长,盈余预测的准确性就越差。无论分析师的声誉如何,公司的规模越大,其盈余预测的误差越小。


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