收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

股权激励对我国上市公司绩效及股价的影响

朱培臻  
【摘要】:股权激励制度诞生于20世纪50年代,作为一项重大的机制创新,旨在解决现代企业管理中所有权和经营权分离所带来的委托代理冲突。20世纪80年代,以美国为代表的西方国家上市公司广泛运用了股权激励,取得了良好的效果。我国在证券市场建立初期零散的进行过股权激励试点,直到2005年,证监会发布《上市公司股权激励管理办法》(试行),为我国上市公司实施股权激励提供了规范引导和政策支持,股权激励制度才有了快速的发展。尤其自2010年以来,随着我国经济增长步伐的放缓,上市公司急迫寻求途径提升自身业绩,股权激励便成为了一个较好的选择。由于我国早年实施股权激励的公司较少,先前国内学者的研究缺乏大样本数据基础。2010年以来,我国实施股权激励的上市公司大幅增加,据wind数据库统计,截至2015年12月31日,已有沪深两市(包括中小板和创业板)上市公司公布合计1112份股权激励方案,为股权激励效果研究提供了充分的数据支持。本文在先前学者研究的基础之上,运用规范分析和实证分析相结合的方式,分析和研究了我国上市公司股权激励实施现状和实施效果。首先,本文对股权激励的相关概念和理论基础进行了解释:描述了股权激励的相关概念,包括股权激励概念、股权激励标的、股权激励要素等概念;理论基础部分主要包括委托代理理论、激励理论、人力资本理论等,理论的发展加速了股权激励制度的产生与完善。此外,本文梳理了我国股权激励政策和法律的发展历程和上市公司股权激励实施现状,发现我国上市公司股权激励数量在近几年飞速增长且成功率不断攀升、中小板和创业板公司对股权激励更为喜好等情况。其次,本文针对股权激励实施后上市公司绩效和股价的变化做了两个实证研究。绩效部分,本文选取了2005-2014年成功实施股权激励上市公司的588份方案为研究样本,以公司超额净资产收益率为被解释变量,以股权激励额度、激励期限、激励标的(虚拟变量)为解释变量,综合选取公司资产负债率、资产总额等控制变量,构建多元回归模型,对比分析研究股权激励对我国上市公司绩效的影响。实证结果表明股权激励期间上市公司绩效表现较好;激励额度与公司绩效总体正相关;限制性股票标的公司绩效表现优于股票期权标的等,同时股权激励结束后公司绩效明显下滑,表明长期来看股权激励效果不佳。股价部分,同样以2005-2014年成功实施股权激励上市公司的588份方案为研究样本,利用单样本t检验和作图比较,对比分析研究了公司股权激励方案公布后中长期股票价格的变化。实证结果表明股权激励对我国上市公司股价表现有较为明显的促进作用,该促进作用对限制性股票和股票期权标的股权激励上市公司股价表现差异不明显。最后,本文综合比较分析了实证结果,提出了以下五方面政策建议:一、推行适合自身的股权激励制度。二、将行权条件与激励结束后绩效水平挂钩。三、建立规范性的约束机制。四、完善股权激励法律法规。五、加强监督,减少股票市场的市场操纵行为。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 刘志远;毛淑珍;乐国林;;控股股东对上市公司股权集中度影响的实证分析[J];财贸研究;2008年01期
2 韩葱慧;胡国柳;;股权集中度与会计信息质量相关性的实证研究[J];琼州学院学报;2009年05期
3 刘华;郑军;;高新技术上市公司股权激励与公司业绩——基于自主创新的视角[J];会计之友(上旬刊);2010年12期
4 李垣;郭海;弋亚群;刘益;;股权集中度影响产品创新与学习导向[J];新财经;2011年08期
5 石劲磊;中外券商股权结构比较研究[J];贵州商专学报;2001年04期
6 张华,鄢华;企业股权集中度的决定因素[J];西南民族学院学报(哲学社会科学版);2002年03期
7 郑德珵,沈华珊;股权结构与公司治理──对我国上市公司的实证分析[J];中山大学学报(社会科学版);2002年01期
8 张华,鄢华;企业股权集中度的决定因素[J];北京科技大学学报(社会科学版);2002年02期
9 张华,鄢华;企业股权集中度的决定因素[J];西北工业大学学报(社会科学版);2002年03期
10 杨修发,丁蓉,尹绍斌;上市公司股权集中度合理性研究[J];石家庄经济学院学报;2002年02期
11 杨修发,丁蓉,尹绍斌;上市公司股权集中度合理性研究[J];湖南商学院学报;2002年02期
12 王曦,齐欢,肖恒辉;我国高技术上市公司股权集中度研究[J];商业研究;2003年24期
13 成学真;张海安;;所有制、股权集中度和经营业绩[J];经济管理;2003年23期
14 申尊焕,郑秋亚;股权集中度与公司业绩:一个关系模型[J];数量经济技术经济研究;2004年01期
15 李新路,周明;中国上市公司股权集中度变动趋势的制度分析[J];济南金融;2004年10期
16 丁荣清,张洪珍;从国际比较看我国股权集中度[J];市场周刊.财经论坛;2004年11期
17 林乐芬;上市公司股权集中度实证研究[J];南京社会科学;2005年11期
18 赵嘉佳;杨晓烨;陈璐;;股权集中度与公司绩效关系研究——以批发零售业为例[J];科教文汇(上半月);2006年09期
19 张涛;王丽萍;;上市公司股权集中度影响因素实证分析[J];财会通讯(学术版);2006年10期
20 许慧;;上市公司股权集中度与企业业绩的联立实证分析[J];广西财经学院学报;2006年06期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 肖淑芳;金田;;股权激励、股权集中度与公司绩效[A];第六届(2011)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2011年
2 黄珺;邹雨杉;;管理层股权激励与公司业绩——来自于制造业上市公司的经验数据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
3 伊志宏;李艳丽;江轩宇;;机构投资者具有监督作用吗——来自股权激励宣告公司的证据[A];第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年
4 刘仲文;李静静;;上市公司管理层股权激励绩效实证研究[A];第七届全国财务理论与实践研讨会论文集[C];2008年
5 李丹;;上市公司股权激励与公司业绩实证研究——基于内生性视角的实证分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会(第十五届年会)暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集(下册)[C];2008年
6 王泽霞;牟辉;林黎亮;;制衡型股权结构抑制盈余管理有效吗?——来自我国上市公司的经验证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会(第十五届年会)暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集(下册)[C];2008年
7 陈丹;刘杰琼;;中小企业股权集中度、高管激励和公司绩效相关性研究[A];第五届(2010)中国管理学年会——创业与中小企业管理分会场论文集[C];2010年
8 曹阳;;中国上市公司高管层股权激励实施现状的问卷调查与分析[A];首届内部控制专题学术研讨会论文集[C];2009年
9 周春生;马光;;中国上市公司的股权结构与财务报表更正[A];中国金融学会第八届优秀论文评选获奖论文集[C];2005年
10 许年行;吴世农;;我国中小投资者法律保护影响股权集中度的变化吗?[A];经济学(季刊)第5卷第3期(总第21期)[C];2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 陈睿;股权分置改革中的市场微观结构分析[D];华中科技大学;2007年
2 王栩;股权分置改革的公司治理效应研究[D];山东大学;2009年
3 彭莉;基于股改效应的大宗股权转让问题实证研究[D];华中科技大学;2010年
4 汪涛;基于终极控制权视角的股权激励研究[D];西南交通大学;2014年
5 耿玉新;股权分置改革经济学解析[D];吉林大学;2006年
6 罗富碧;上市公司股权激励条件下的信息操纵机理研究[D];重庆大学;2009年
7 张宁;终极股权结构、代理问题和公司业绩研究[D];西北农林科技大学;2015年
8 葛军;股权激励与上市公司绩效关系研究[D];南京农业大学;2007年
9 蓝辉旋;终极控制股权结构对公司财务行为和公司业绩的影响研究[D];西南交通大学;2013年
10 隋立祖;股权激励与公司绩效的理论与实证研究[D];复旦大学;2014年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 王红;股权激励对上市公司业绩影响的研究[D];山东大学;2012年
2 李倩;终极股权结构、内部治理与公司绩效[D];西南交通大学;2015年
3 张晓林;基于企业所有制视角的股权结构与流动性关系研究[D];南京信息工程大学;2015年
4 周哲;上市公司股权激励与企业业绩关系的实证研究[D];中国地质大学(北京);2015年
5 贾腾;股权结构对上市公司资产注入的影响[D];复旦大学;2013年
6 邬自正;管理层股权激励与公司绩效的关系研究[D];复旦大学;2014年
7 龙瑜丹;创业板上市公司股权集中度与公司绩效关系的研究[D];西南大学;2015年
8 张利国;影响股权融资租金的多因素分析[D];五邑大学;2015年
9 柳栋;上市公司股权激励对真实盈余管理影响的研究[D];兰州大学;2015年
10 穆锡超;股权结构对盈余管理的影响研究[D];西南大学;2015年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 王国刚;辨析股权改革的几个模糊认识[N];中国证券报;2006年
2 本报见习记者 杨超;股权之“脚”要适合公司之“鞋”[N];中国经济导报;2011年
3 上海证券报全国证券投资咨询公司总裁联席会议;以国际视野角度看股权分置改革[N];上海证券报;2005年
4 王斌;股权集中度提高G合加居首[N];第一财经日报;2006年
5 上海隆瑞投资顾问有限公司 尹中余 河北宝硕股份有限公司 何胜利;股权分置改革难以包治百病[N];中国证券报;2004年
6 微言;怎样的股权结构才合理[N];证券时报;2001年
7 湘财证券研发中心 宫玉松 彭怡萍;股权结构与企业并购[N];中国证券报;2000年
8 见习记者 郑智;信达战略入股西安商行[N];21世纪经济报道;2009年
9 主持人:璩立国     嘉 宾:银河证券首席经济学家 左晓蕾     上海荣正投资咨询公司合伙人  马飞;股权激励借股改东风 酝酿突破[N];中国证券报;2005年
10 本报记者 李杨 付刚 公培佳;股权定价和融资实效[N];华夏时报;2014年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978