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董事会特征、董事会有效性与企业财务绩效

许虎  
【摘要】:董事会作为一个特殊的精英团队,一直是管理学研究领域特别是公司治理研究领域的重点研究对象。在前人关于董事会影响企业绩效的研究中,大部分都采用了简单的“输入——输出”模型(IO模型),将董事会结构特征作为自变量,直接将企业绩效作为因变量,忽视了对董事会团队运作过程的考虑。同时,在公司治理中,与最佳治理方法有关的最有趣的最基本的问题集中于什么是所谓的有效董事会以及怎样能使董事会作为一个团队有效运作。 对此,本文从团队过程视角对董事会特征与企业财务绩效的关系进行了实证研究。本研究将团队特征与团队有效性关系的研究成果引入到对董事会这一特殊团队的研究之中,选取了有效性高的团队所具有的特征(充足的知识、信息、权力、激励等)作为董事会团队特征,研究它们与董事会有效性之间的相关关系。同时,本文将“董事会有效性”作为团队过程变量,建立“输入—过程—输出”模型(IPO模型),检验了董事会有效性对董事会特征与企业财务绩效关系的中介作用。 本研究以204家江苏省进出口企业作为样本,对董事会特征、董事会有效性、企业财务绩效之间的关系进行了研究。本文共提出了7个假设,实证检验结果显示,董事会的知识水平与董事会有效性之间没有显著相关关系;董事会获取信息的水平与董事会有效性显著正相关;董事会的权力水平与董事会有效性显著正相关;代表“激励”特征的董事会持股比例与董事会有效性呈倒U型关系;董事会成员对董事会工作的投入时间与董事会有效性显著正相关;董事会有效性与企业财务绩效显著正相关;董事会有效性对董事会特征(信息、权力、激励、时间)与公司财务绩效之间的关系起了部分中介作用。 同时,本文在实证研究结果的基础上提出建议,指出董事会应当积极获取企业相关信息、充分发挥权力并且树立影响力、保持合适的持股比例、对董事会工作投入较多的时间,从而帮助提高董事会的有效性和企业财务绩效。


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