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中小企业信贷配给机制的系统分析

胡红星  
【摘要】:中小企业融资是中小企业发展过程中一个极其重要的环节,中小企业的特点决定了中小企业外源融资的主要途径是银行信贷,中小企业融资所面临关键的制约因素是融资困难,主要体现在信贷市场中小企业信贷缺口上,因此研究中小企业信贷配给机制,搞清中小企业信贷配给的根本原因,具有重大理论和现实意义。 以一般均衡理论作为基础的信贷配给理论由于其对称信息前提假设与现实存在着很大的差异,自然缺乏现实解释力,以独特的分析思路和对现实经济现象准确理解和描述的信息不对称下信贷配给理论,无疑更能揭示问题的本质特征,然而在信息不对称下对中小企业信贷配给专门且系统研究的则极少,基于以上原因,本文在信息不对称这一更接近现实假设前提下,运用数理分析和博弈分析等方法,将企业规模、利润、利率、风险、抵押等主要变量纳入到分析框架,建立了利率为甄别机制信贷配给模型、抵押为甄别机制信贷配给模型和信息获取模型等,对中小企业的信贷配给机制进行了深入而系统的理论分析。 本文在斯蒂格利茨和韦斯的S—W模型分析基础上,首先引入企业规模变量和风险变量,建立了信息不对称下的信贷配给模型,分析了在垄断市场结构和竞争市场结构下,利率作为甄别机制时中小企业信贷配给,并动态地研究了在垄断市场结构下放开利率和放开信贷市场准入限制对于中小企业信贷配给的影响。模型表明,由于规模较小的企业风险较大,在银行收益一定的情况下,当利率水平提高时,利率提高的正向选择效应将导致规模较小的企业更有可能退出信贷市场;对于银行所要求的一定利率,银行贷款存在着规模效应,一定规模以下的企业将得不到贷款,随着银行贷款成本的提高,临界规模会向上发生变动;在信贷配给均衡时,受到信贷配给的对象是规模较小的企业,并且在经济结构中,如果规模较小的企业占整个企业的比重较大,整个经济中信贷配给差额也相对较大,反之会缩小,利率自由化能否改善信贷配给将取决于限制利率与垄断均衡利率之间的差额以及信息不对称程度和风险程度。其次,进一步引入抵押变量,建立了道德风险模型和逆向选择模型,分析了道德风险和逆向选择问题对垄断市场结构和竞争市场结构下中小企业信贷配给的影响,以及抵押对于中小企业信贷配给的作用范围和条件。抵押品作为甄别机制的信贷配给模型表明,信贷配给均衡时,受到


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