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我国上市公司财务危机预警的实证研究

倪爱东  
【摘要】: 随着我国资本市场的进一步的发展,上市公司作为资本市场的主体,倍受各方面关注。近年来,上市公司因财务危机沦为“ST”板块甚至被迫退市的情况愈演愈烈。公司陷入财务危机,不仅危及其自身的生存和发展,也给投资者、债权人带来巨大的损失。因此,构建一个有效实用的财务危机预警模型,满足利益相关者日益迫切的需要,已不单单是一个学术问题,而且成为影响我国资本市场健康发展的重要因素,具有很重要的现实意义。 本文以我国上市公司作为研究对象,以因财务状况异常而被列为特别处理公司(ST公司)作为界定上市公司财务危机的标志,利用公开的财务报表数据,采用主成分分析法选取具有显著解释能力的财务指标,并以此为变量建立预警我国上市公司财务危机Logistic回归分析模型,为上市公司财务危机预警提供了有效的预测工具。 实证研究结果表明:(1)本文在广泛选取的15个原始财务指标基础上采用主成分分析法进行二次筛选:主营业务利润率、投资收益比率、总资产周转率、流动负债对总负债的比率、净资产同比增长率、现金负债比率六个财务指标具有显著解释能力。(2)建立Logistic回归预测模型,提前两年预测上市公司是否会因财务状况异常而被特别处理的正确率约为77.5%。


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