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基于平台竞争的互联网企业价值评估

杨建超  
【摘要】:互联网企业是以互联网为平台的新型企业,其最主要的特征是用户规模的不断扩张而带来的高速增长和巨大发展潜力。随着互联网企业的快速发展,内部扩张已不能满足高速发展的需求,所以市场上外部并购活动日益加剧,伴随出现的焦点便是互联网企业的价值评估问题,由于这些互联网企业盈利可能为负,传统的评估方法并不适用,所以急需一种合理的方法来评估。互联网企业与传统实体企业相比,具有独特性,主要表现在其实物资产少,盈利不确定性,风险性高。同时,由于互联网企业交易市场的虚拟性、成长周期的不确定性以及网络外部性等特征,根据对价值链的研究,其价值更受企业人力资本现状、产品和服务优势、企业研发创新能力、企业客户数量粘性和企业合作者控制能力等因素的影响,本文基于这些因素构建指标体系,对企业的平台竞争进行评价。文中分析了传统评估方法的适用性和局限性,采用建立类似市场法的市竞比乘数(每股价格与平台竞争得分的比值)方法,对互联网企业的市值进行评估。首先,基于互联网企业的特点,平台竞争的特征,建立基于平台竞争的综合评价指标体系;其次,采用层次分析法对综合指标进行评价,得出各个指标的权重系数,利用模糊综合评价法,极值法得出综合评价得分;再次,根据基于平台竞争的评估思路探索出类似市场法的市竞比乘数法;最后把基于平台竞争的评估方法运用到实际案例中,对在线旅游行业中的途牛公司进行价值评估。为验证结果的正确性,本文用传统乘数法计算的被评估企业市值进行比较,结果验证了文章提出的评估模型对于互联网企业价值的评估具有科学性,对其他互联网企业价值评估也有一定的参考作用。


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