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阿里巴巴并购饿了么动因及绩效研究

李一鸣  
【摘要】:随着新一代网络技术不断创新突破,数字化、网络化、智能化深入发展,互联网企业迎来新的发展机遇。国内互联网企业热衷于采取并购方式获取市场资源,以实现企业全球化、多元化的战略目标。本文以阿里巴巴并购“饿了么”为案例,通过查阅大量文献,了解国内外关于并购动因及并购绩效的科研动态和前沿进展,归纳整理并购动因理论和并购绩效评价方法。结合并购背景及并购动因理论分析并购事件发生的动因,采用事件研究法判断市场对并购事件的反应程度,基于平衡计分卡理论从财务、客户、内部流程、学习与成长四个维度综合评价此次事件并购绩效,探索合适的并购绩效评价方法,指出并购过程中需要注意的事项,有效避免并购风险和由此带来的损失。行业巨头阿里巴巴并购“饿了么”这一案例研究具有较为显著的示范效应和重要的实践意义。关于并购动因,阿里巴巴主要是为发展本地生活服务业务,完善“新零售”战略布局,丰富物流配送体系,发挥协同效应扩大生态系统边界;“饿了么”接受并购的动因是为获得资金保障,拓宽用户渠道,提高行业竞争优势。采用事件研究法评价并购绩效,得出的结论为并购事件期内累积超额收益为负,未给股东带来正效益。基于平衡计分卡分析并购绩效,结果显示:并购后阿里巴巴盈利能力、营运能力、成长能力等相关财务指标短期内呈上升趋势,但短期偿债能力所有下降;“饿了么”用户规模增长优势明显,专属蜂鸟配送平台在即时配送用户中保持较高的口碑;“饿了么”与口碑合深度整合成立本地生活服务公司,企业销售及管理费用率进一步降低,管理效率提高;阿里巴巴长期重视员工培训,员工满意度高,研发投入逐年增加,并购“饿了么”有助于企业全方位搜集用户消费支付数据,更好的推进数字化经营。在此研究结论基础上认为,此次并购事件可能存在价值高估风险,现金支付风险等问题,并提出合理选择目标企业,提升企业估值准确性,灵活搭配支付方式,加强并购后整合等建议与启示。


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