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公司治理对绩效影响的实证研究

陈超娴  
【摘要】:本研究以73家江苏省制造业上市公司2010年的面板数据作为研究对象,围绕公司治理经典理论——委托代理理论,在股东权益最大化思想的指导下,从公司治理的内、外部治理机制着手展开公司治理对绩效影响的实证研究。首先,本文通过分析相关文献,总结国内外学者的研究成果,结合上市公司发展现状及样本公司的特征,提出有待解决的问题;然后,在对公司治理的相关理论进行分析的基础上,结合公司治理的特征,提出上市公司内、外部治理机制,并对公司内、外部治理机制与绩效的关系进行理论分析;接着,在前文理论研究的基础上,结合江苏省制造业上市公司的特征提出相关研究假设,并对假设展开了实证研究。通过描述性统计分析,得出了江苏省上市公司的总体运行态势及各个治理变量的运行态势及波动情况;通过皮尔森相关分析,初步得出与公司绩效相关的公司内部治理机制变量;在确定变量不存在多重共线性的基础上,运用SPSS 16.0对解释变量和被解释变量进行多元回归分析,对相关分析的结果进行验证,比较分析了股权结构、董事会治理、监事会治理、及高管激励机制对公司绩效的影响方向及影响程度,对那些与公司绩效关系紧密的公司治理变量加以重点关注,如Z指数、股权集中度、董事会规模、董事会独立性、监事会行为、高管持股比例,其中股权集中度对绩效的影响最大,董事会独立性和高管持股比例次之,监事会行为再次之,影响最小的是Z指数,因此,在研究公司治理机制时,分析这些变量的变化对绩效的影响具有重要意义。此外,在结合样本特点的前提下,本文对那些与研究假设不一致的结果给予了合理的解释;最后,本文根据上述实证分析,为改善江苏省制造业上市公司治理机制,提高公司绩效,从股权结构的设置、董事会治理、监事会治理及高管激励机制入手,提出了提高上市公司绩效的应对策略,分析了如何改善上市公司治理,才能实现股东权益的最大化。


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