收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

上市公司终极控制人对并购绩效的影响研究

方红  
【摘要】:我国的并购重组一直都处在极快的增长趋势,在证券市场一直都流行着这样一个神话——“业绩不行,重组就灵”,但是,神话毕竟只是神话,近些年并购悖论现象在我国屡见不鲜。随着媒体的曝光,一些民营企业通过虚假并购“借壳上市”的丑恶形象为人所知,上市公司成为他们融资的途径之一,更有一些政府性质的背后操纵者通过上市公司的并购重组向外输送优质资产,使上市公司原本正常的生产运营失去支持,绩效步步下降。随着中国证监会以及沪深两大交易所严格地稽查,一个个上市公司资金被挪用、违规担保等案例浮出水面,如“托普系”、四川泰港的“ST包装”“江西科龙”以及“五粮液案”等等。最后被揪出的背后操纵者往往不是直接控制上市公司的第一大股东,而是其实际控制人。从正常的公司战略目标实现过程来看,有些并购本不必发生,但却发生了,这只是由于要满足上市公司终极控制人的私欲而发生的。那么从终极控制人出发是否能解开我国并购悖论问题呢? 本文以上述问题作为研究出发点,在总结前人研究成果的基础上,结合国务院发布的中央企业综合绩效评价体系,建立了评价样本上市公司并购绩效的模型;然后根据理论分析,提出的假设并选择变量,建立终极控制人控制权特征与并购绩效的关系模型,探索“终极控制人是怎样影响上市公司并购绩效”这一问题。文章筛选了2007年—2009年发生并购重组的351家上市公司作为研究样本,发现随着终极控制人控制权比例的增加,并购绩效呈现U型曲线的特征;同时,并购绩效随着终极控制人控制权与现金流权的偏离而降低,其中终极控制人为非政府性质时影响更加显著。而且,研究显示终极控制人所处的内外部制衡环境并不能有效地改善并购绩效,非政府性质的终极控制人仍然通过关联并购进行“掏空”行为。 本研究有助于剖析我国频频出现并购异化的深层次原因,进一步分析并购绩效的下降是否与终极控制人的“掏空”行为相关,进而帮助建立合理的股权结构,完善我国的并购重组监管体系。在面对我国上市公司并购重组活动徒增的情形下,如何能在并购发生之前就能分析出并购事件的操纵者——即公司终极控制人的动机,对于主并公司、利益相关投资者、监控机构以及立法机构来说都是具有很大的现实意义的。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 肖翔;王娟;;我国上市公司基于EVA的并购绩效研究[J];统计研究;2009年01期
2 张文娟;;对我国证券市场资源配置功能缺失的思考[J];商业时代;2006年28期
3 关超;段进东;;我国医药上市公司并购绩效实证研究[J];金融经济;2009年22期
4 杨洁;吕芙蓉;;我国上市公司关联并购的动因、绩效与风险防范[J];时代金融;2011年21期
5 刘亮;;我国上市公司并购价值创造的实证研究[J];商业研究;2005年24期
6 刘云凤;李江;;交易特征对中国上市公司并购绩效的影响[J];商业经济;2010年18期
7 高燕燕;黄国良;;并购绩效问题研究述评[J];山东工商学院学报;2006年01期
8 潘杰;唐元虎;;治理结构对并购绩效的影响[J];上海管理科学;2005年06期
9 吴红军;;我国上市公司并购中的代理问题实证分析[J];企业经济;2006年04期
10 钱雅婧;;基于企业生命周期的并购绩效研究[J];才智;2010年12期
11 张钧铭;;上市公司并购财务风险及其防范[J];北方经贸;2009年06期
12 张根明;刘娟;;从核心竞争力的角度对我国上市公司不相关并购绩效的分析[J];税务与经济;2011年05期
13 任耀勇;;上市公司的并购绩效探讨[J];会计之友(中旬刊);2006年03期
14 陈海东;;企业并购绩效影响因素分析[J];华商;2008年18期
15 黄本多;干胜道;;自由现金流量、并购溢价与我国上市公司并购绩效的实证研究[J];华东经济管理;2009年04期
16 陈善朴;;企业并购绩效研究[J];现代商贸工业;2010年01期
17 王成勇;;基于EVA指标的并购绩效评价探讨[J];财会通讯;2011年05期
18 杨盈盈;并购绩效:来自上市公司的实证研究——并购前后的绩效差异和不同并购方式的绩效比较[J];南京财经大学学报;2004年01期
19 戴治国;;全流通时代战略性并购效果影响因素[J];中国乡镇企业会计;2009年06期
20 李志学;彭艳;;上市公司并购绩效差量分析模型及应用[J];财会月刊;2007年32期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 黄旭;李卫民;;女性高管能够改善企业并购绩效吗?——来自中国上市公司的证据[A];第六届(2011)中国管理学年会论文摘要集[C];2011年
2 李志学;彭艳;;上市公司并购绩效差量分析模型及应用[A];2007年度中国总会计师优秀论文选[C];2008年
3 李善民;陈文婷;;并购决策中管理者过度自信吗?——基于中国上市公司的经验研究[A];第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年
4 游春;;中国上市公司并购动机与绩效:从产业效应角度的分析[A];第十届中国管理科学学术年会论文集[C];2008年
5 王秀兰;张旭;;企业并购绩效实证分析[A];第九届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2007年
6 王凤荣;高飞;;政府干预、企业生命周期与并购绩效——基于我国地方国有上市公司的经验数据[A];2012年度(第十届)中国法经济学论坛论文集[C];2012年
7 王培欣;李文华;向廷勋;;我国上市公司终极控制权与资本结构关系的实证研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
8 廖雪洁;刘汉民;;垄断国企高管薪酬现状分析——基于我国上市公司的数据[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
9 叶华;;上市公司财务信息披露及时性研究——基于我国上市公司数据的实证分析[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年
10 刘瑞武;余漱峰;;基于因特网的上市公司投资者关系管理[A];第九届全国会计信息化年会论文集(上)[C];2010年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 潘颖;公司治理与并购绩效关系的实证研究[D];西北大学;2010年
2 余燕妮;企业并购绩效及影响因素的实证分析[D];吉林大学;2012年
3 宋希亮;支付方式与并购绩效关系的研究[D];北京交通大学;2010年
4 乐琦;基于合法性视角的并购后控制与并购绩效关系的实证研究[D];华南理工大学;2010年
5 文海涛;基于产业演进视角的企业并购绩效研究[D];北京交通大学;2010年
6 周士元;中国上市公司并购绩效评价及其影响因素研究[D];河南大学;2012年
7 王江石;股权分置改革时期收购公司并购绩效研究[D];东北财经大学;2010年
8 路晓颖;内部控制对上市公司并购绩效的影响研究[D];天津大学;2011年
9 田飞;并购管理能力与并购绩效的关系研究[D];北京交通大学;2010年
10 马建威;中国企业海外并购绩效研究[D];财政部财政科学研究所;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 蔡苗;我国上市公司并购绩效研究[D];西南财经大学;2010年
2 孔欣欣;上市公司并购绩效评价研究[D];新疆农业大学;2001年
3 王鹤涛;上市公司并购绩效及影响因素的实证研究[D];复旦大学;2010年
4 陈勇吉;A股上市公司并购绩效及影响因素实证研究[D];成都理工大学;2010年
5 褚洪霞;基于自由现金流量假说的并购绩效研究[D];中国海洋大学;2010年
6 谷彪;金融危机下我国上市公司并购绩效研究[D];安徽工业大学;2011年
7 兰小;我国汽车行业上市公司并购绩效研究[D];西南大学;2011年
8 叶丽娟;中国上市房地产公司并购绩效及其影响因素分析[D];暨南大学;2011年
9 郑华星;我国汽车行业并购绩效评价研究[D];天津财经大学;2011年
10 区庭昆;我国商业银行海外并购绩效研究[D];暨南大学;2011年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 方芳 闫晓彤;中国上市公司并购绩效分析[N];金融时报;2002年
2 ;中国上市公司并购绩效实证研究[N];证券时报;2003年
3 记者 周松林;无偿划拨并购效果不佳[N];中国证券报;2003年
4 本报记者  陈静 韩万宁;上市公司掀起清欠潮 现金偿还成为主导方式[N];中国证券报;2006年
5 何广怀;深主板:上市公司业绩虽增,十大隐忧犹存[N];新华每日电讯;2007年
6 黄婷;上海证监局督促上市公司提高信披质量[N];证券时报;2007年
7 袁立波;西藏上市公司迎来又一春[N];证券时报;2007年
8 本报记者 应尤佳;先托管后转让 上市公司频打限售擦边球[N];上海证券报;2008年
9 本报记者 东山实习记者 王传晓;深交所踏雪武汉 百家上市公司“鄂军”待发[N];21世纪经济报道;2008年
10 本报记者 王大军;深交所改革停牌制度[N];21世纪经济报道;2008年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978