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研发税收优惠、融资约束与中小企业创新

鲍凯瑜  
【摘要】:我国中小企业在国内发明专利、技术创新和新品开发方面都占据了较大比例,为我国的创新驱动战略做出了重要的贡献,成为我国提升自主创新能力、加快经济发展方式转变的重要支撑。但企业的研发活动具有信息不对称性,研发过程具有长期性和复杂性,研发投入回报不确定性大、风险高,企业的研发创新活动很容易产生融资约束问题。这些问题需要政府对内外部环境中的资源进行充分整合利用,对企业创新提供资金支持。各国政府在战略性新兴产业往往采取力度较大的税收政策进行创新鼓励,我国对于创新较为突出的中小企业在税收上加以了优惠,使得其研发投入得到政府支持,进而留存更多的自由现金流,加大自主创新积极性。本文以2015-2018年我国新三板挂牌公司作为研究对象,利用双重差分模型检验了研发税收优惠政策对中小企业研发投入的激励效应和作用机理,得出以下研究结论:第一,现行研发税收优惠政策总体上促进了中小企业的研发投入,该政策起到的预期效果主要是通过缓解中小企业外部融资约束的渠道实现。第二,该政策对研发投入的激励效应与作用机理与企业异质性因素有关,研发税收优惠政策对不同产权性质和不同市场层级的企业的激励效应不同,对民营企业的研发投入激励效应强于国有企业,对处于创新层企业的研发投入激励效应强于处于基础层的企业,外源融资约束的缓解是研发税收优惠激励民营企业和创新层企业创新的主要作用机制。本文的主要贡献可能有以下几点:第一,本文首次采用了新三板挂牌公司的数据,将2017年研发费用加计扣除比例提升的研发税收优惠政策作为一项拟自然实验,采用双重差分法对该政策的研发投入激励效应进行检验,进一步研究优惠幅度加大的研发税收政策的激励效果。并且本文把中小型企业作为专门的研究对象,使得结论更为稳健。第二,本文识别了研发税收优惠影响中小企业创新的具体机制——融资约束,并比较区分了内源融资约束与外源融资约束两条路径,有助于填补相关研究的空白。第三,本文根据异质性因素分析得到的研究结论给出相关政策建议,这对我国完善研发费用加计扣除政策,更好地激励企业研发投入水平的提高具有重要意义。


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