收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

我国期货价格行为与市场稳定机制研究

楼迎军  
【摘要】:我国期货市场属于新兴市场(emerging market),价格行为本身又是期货市场的本质特征之一,作为一种比现货交易更高级的形式,期货价格行为是一个相对更为复杂的过程。利用计量经济学与统计学的一些新方法,以我国大宗农产品期货为例,本文系统和深入地研究了我国期货价格行为及其复杂性,并在此基础上探讨完善我国期货市场稳定机制的基准和效果的可能途径。全文共有八章,大致分为四个部分: 第一部分由第1章和第2章组成,基本上属于概述性质。第1章为绪论,是对本研究的背景、动机、研究方法和研究路线等进行的阐述。第一部分主要为整体的研究奠定基础,有利于后继定量研究和分析的展开。第2章为文献和研究综述,本章是对将要开展的相关研究议题进行的理论研究和实证研究的一个综述,目的是为深入研究奠定一个坚实的基础。通过对国内外文献的总结和分析,可以为研究指明一个正确的方向和可以进行创新性研究的空间。 第二部分由第3、4、5、6章组成,主要是对期货价格行为的深入研究。第3章从我国农产品期货的角度,论述我国期货市场及其稳定机制,通过建立一个包括期货市场外生稳定机制和内生稳定机制层面的分析框架,以我国期货市场的发展历程为线索,并辅之以不同历史时期所发生的我国期货市场风险事件回顾,定性地揭示作为稳定机制的期货市场制度和期货价格行为之间复杂的权衡关系(trade-off)。第4章以我国大宗农产品期货为例,对我国期货价格的暴涨暴跌行为(large price movement)研究,此研究基于这样一种认识:暴涨暴跌这种位于报酬分布尾端的小概率事件实际上尤其受到市场各相关主体的强烈关注,对市场的稳定性具有更大的影响。本章利用极值理论(EVT)研究我国期货报酬尾部(即暴涨暴跌)渐进分布特征和具体函数形式,这不仅有助于了解建立期货市场稳定机制的理论基础,而且在实务上对投资策略的选择也有其积极意义。第5章以农产品期货为例,对我国农产品期货价格的波动特征(Volatility)研究,波动性是价格行为中非常重要的内容,本章主要是应用广义异方差条件自回归模型(GARCH)及其一系列的扩展形式,重点考察价格的4个波动特性:价格波动的平稳性;价格波动风险与报酬;价格波动的非对称效果(杠杆效应)和到期效应,并讨论所蕴含的政策意义。第6章以农产品期货为例,对期货价格行为的非线性动力学研究,新兴的分形(fractional)金融理论和价格复杂性(complexity)理论已经表明价格行为在动态持续性上具有非线性特征。基于脉冲响应函数、修正的R/S分 浙江大学博士学位论文我国期货市场价格行为与市场稳定机制研究:以大宗农产品期货为例 析、ARFIMA模型和FIGARCH模型的运用,本章研究实际上就是考察一个随机冲击对市 场价格波动的影响能持续多长时间,以及期货价格运动到底遵循什么样的非随机特征,这 对于我国这样一个新兴期货市场的稳定机制而言是至关重要的。 第三部分由第7和第8章组成,主要是针对期货市场稳定机制的研究。第7章为我国 农产品期货保证金的最佳设定水平研究。期货保证金制度是期货市场稳定机制的核心,而 制定最佳保证金水平则是期货保证金制度的核心。本章利用极值理论(E VT)和GARCH模 型分别计算非条件保证金和条件保证金,并与正态分布法、历史模拟法的计算结果进行比 较和回溯测试,验证我国期货市场目前所设定的保证金水平是否恰当,以及所设定的方式 是否合理。第8章为我国期货市场风险预警机制的初步研究。作为市场稳定机制的有机组 成部分,风险预警机制可以通过发出不同等级的预警信号,为监管当局及时采取措施稳定 市场提供科学指导,其意义和作用勿庸置疑。本章在调查、获取和整理风险预警指标体系 的基础上,通过解析结构模型(ISM)和层次分析法(AHP)等系统结构分析方法得到影响市场 风险的各个指标的权重,从而为一个风险预警系统的设计奠定初步的基础。 第四部分为第9章,即结论与建议部分,是论文的一个总结性章节。 本文在多数章节中,均有自己独到观点和结论,主要创新点和研究结论如下: (1)从农产品期货角度,将期货市场的稳定机制划分为外生稳定机制(exogenous)和 内生稳定机制(endogenous)两个层面,再分别将影响期货市场稳定和发展的各种影响因素 归入上述两个层面进行深入的分析,以寻求全面和系统地阐述我国期货市场稳定发展所需 要解决地一些关键问题,加深对期货市场发展规律的认识,这是本文论述结构上的一个创 新。 (2)对期货价格暴涨暴跌行为的研究并不多见。长期以来,对期货价格的研究重心 绝大部份均放在诸如预期报酬、报酬方差及相关系数等平均特性(average properties)上,而 较少注意到极端价格行为。本研究以农产品期货为例,在描述Stable分布特性的基础上, 再基于稳定的Pretian分布,利用POT法得到报酬尾部分布的渐进估计式,定量刻画期货 价格极端波动的行为特征。这在国内期货价格研究的相关文献中是第一次。 (3)利用GARCH模型及其一系列的扩展形式,在国内第一次系统地考察我国农产 品期货价格波动的平稳性、积聚性、杠杆效应、到期效应,并且深入剖析可能蕴含的政策 意义,尤其是通过构造一个在其条件方差方程中包含有到期时间因素和交易量因素的 AR(2)一GARcH(l,


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 夏丹;;铜现货与期货价格间关系的实证分析[J];现代商贸工业;2007年08期
2 崔强;;大豆期货价格与现货价格波动的协整分析[J];统计与咨询;2008年06期
3 ;国际市场主要油品期货价格表[J];国际石油经济;2009年05期
4 孙萱;;8月PTA或呈现反弹态势[J];纺织服装周刊;2010年29期
5 ;纽约商业交易所WTI原油近月期货价格走势[J];国际石油经济;2010年08期
6 刘颖;期货市场的发展与价格改革[J];吉林财税;1994年11期
7 ;国际信息[J];中国金属通报;1997年27期
8 ;国际市场主要油品期货价格表[J];国际石油经济;2001年12期
9 ;国际市场主要油品期货价格表[J];国际石油经济;2002年01期
10 ;国际市场主要油品期货价格表[J];国际石油经济;2003年02期
11 ;国际市场主要油品期货价格表[J];国际石油经济;2003年05期
12 ;2004年11月中价国际A、B指数变动分析[J];价格理论与实践;2004年12期
13 华仁海,陈百助;我国期货市场期货价格收益及波动方差的长记忆性研究[J];金融研究;2004年02期
14 ;油价飙升原因[J];商业时代;2005年25期
15 廉小虎;姜铁兵;;基于改进GM(1,1)模型的电力市场期货价格的预测[J];水电能源科学;2006年01期
16 ;2006年2月中价国际A、B指数变动分析[J];价格理论与实践;2006年03期
17 ;生猪期货可能推出[J];农家顾问;2008年04期
18 廖烨;;《油世界》预计全球油籽价格将保持高企[J];农村实用技术;2008年03期
19 韩德宗;王兴锋;楼迎军;;期货价格极端波动下谨慎动态保证金水平的设定——基于极值理论的实证研究[J];管理学报;2009年01期
20 ;国际市场初级产品价格比较——2009年2月中价国际A、B指数变动分析[J];价格理论与实践;2009年03期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 史道济;李琳;;期货价格的期限结构平稳波动模型[A];2003中国现场统计研究会第十一届学术年会论文集(下)[C];2003年
2 娄少华;吕东辉;黄羽雪;杨印生;;我国转基因大豆期货价格形成偏差的实证研究[A];中国现场统计研究会第十三届学术年会论文集[C];2007年
3 赵茜;王书平;孟繁君;;投机对上海燃料油期货价格的影响分析[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
4 王永治;;顺势推进我国境内外期货交易的发展[A];2004年中国经济特区论坛:科学发展观与中国的发展学术研讨会论文集[C];2004年
5 赵争平;;发挥期货市场功能 促进棉花产业发展[A];2006'中国棉业发展高峰论坛论文集[C];2006年
6 李锬;齐中英;雷莹;;有限理性、异质信念与商品期货价格波动[A];第九届中国管理科学学术年会论文集[C];2007年
7 郭晓利;;发挥期货市场功能,服务国民经济发展——大连期货市场功能发挥情况综述[A];中国猪业发展大会暨中国畜牧业协会猪业分会第二届会员代表大会论文集[C];2007年
8 侯晓鸿;李一智;;应用人工神经网络分析期货价格[A];第七届计算机模拟与信息技术学术会议论文集[C];1999年
9 李亚欣;;新旧花接轨下的郑棉期货市场[A];棉花质量检验体制改革试点工作总结会论文集[C];2005年
10 冯博;;提升公司服务实业能力,推进市场平稳健康发展——在“第三届中国期货分析师论坛”上的讲话[A];2009年第三届中国期货分析师论坛论文集(1)[C];2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 楼迎军;我国期货价格行为与市场稳定机制研究[D];浙江大学;2005年
2 郭彦峰;我国股指期货功能发挥的实证研究[D];西南交通大学;2013年
3 赵继光;中国期货市场的功能研究[D];吉林大学;2007年
4 李锬;基于异质交易者的期货市场价格动态研究[D];哈尔滨工业大学;2007年
5 吕东辉;农产品期货价格形成机理研究[D];吉林大学;2006年
6 王川;我国粮食期货市场与现货市场价格关系的研究[D];中国农业科学院;2009年
7 陈继兵;中国玉米期货市场微观结构与信息溢出效应研究[D];沈阳农业大学;2012年
8 王骏;中国期货市场基本功能的实证研究[D];华中科技大学;2006年
9 丁文斌;我国玉米期货价格影响因素与波动特征分析[D];华中农业大学;2009年
10 刘英华;股权类衍生品定价与风险管理研究[D];吉林大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 陈波;大豆期货价格形成机制的实证分析[D];中南大学;2003年
2 高翔;中国商品期货价格与相关上市公司股价相关性分析[D];厦门大学;2009年
3 沈小刚;国内外期货市场价格发现与相互关系实证研究[D];首都经济贸易大学;2006年
4 徐东贤;有色金属期货价格走势分析及投资风险控制[D];河海大学;2007年
5 张海永;WTI期货价格与现货价格关系实证研究[D];重庆师范大学;2008年
6 韩莎;大商所大豆期货价格形成机制研究[D];四川农业大学;2009年
7 刘琰;中国菜籽油期货价格联动性的实证研究[D];华中农业大学;2010年
8 胡雅瑞;碳排放期货价格发现功能研究[D];东北大学;2013年
9 王淑娴;沪铜期货价格相关因素的实证分析[D];华中师范大学;2011年
10 胡胜杰;郑州白糖期货价格模型构建与预测研究[D];广东商学院;2012年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 平安期货  王兆先;豆类期货即将转强[N];中国证券报;2006年
2 本报记者  赵彤刚;白糖期货“苦尽甘来”[N];中国证券报;2006年
3 本报记者  王丽娜;纽约油价突破75美元 创23年新高[N];上海证券报;2006年
4 牧人 周冰;盛大公司带领粮农搞期货经营实现双赢[N];通辽日报;2006年
5 魏曙光;豆油期货价格迭创新高[N];证券时报;2007年
6 林彦龙;国内黄金期货价格昨大跌[N];深圳特区报;2008年
7 李娜;2007:国际粮食期货价格走势“谁主沉浮”[N];粮油市场报;2008年
8 徐炤;糖价低迷为哪般[N];期货日报;2008年
9 施海;产量减难抵需求减 原油大旗倒下连累商品走熊[N];上海证券报;2008年
10 格林期货 李永民;耐心等待回调低点[N];期货日报;2009年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978