收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

我国可转换债券的价值影响因素分析

沈静  
【摘要】:可转换债券是一种复杂的投资和筹资工具,集合了债券和股票的双重特性,被广泛应用于金融市场各个领域。在我国,可转换债券正随着多元化资本市场的形成逐步走进人们的视野。 自从Fisher(1972)首次报道了普通股的首次公开发行存在显著的低估现象,财务领域以金融证券的市场表现为对象进行的研究可谓卷帙浩繁。尽管在我国可转换债券的绩效表现以及其影响因素的研究尚未深入,但它却是投资者、筹资者和证券监管部门等市场主体共同关心的事项。本文则在前人学者研究的基础上,结合中国的实际情况对我国可转换债券价值的影响因素进行了研究。 本文收集大量数据对沪深两市交易的可转换债券进行定价,观察市场价格与模型价值的差异。根据可转换债券特性,将影响因素分为外部风险、债券部分风险和资产部分风险。对每一部分的风险分别选取代表性的指标来衡量,并酌情增加价值差异、到期期限等指标。研究显示,可转换债券的价值与市场价格有显著(0.01水平下)差异,差异幅度达16.32%,回归分析得出的结论显示贝塔系数、价值状态、久期与价值差异有显著的负相关关系,模型的解释能力达到66.8%。对每只可转换债券在发行日的表现进行研究,发现贝塔系数也对价值差异有显著影响。在探索性分析中发现可转换债券的价值差异与公司基本财务状况、增长机会等指标无关,而转股溢价与其显著正相关。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 肖枭;;我国上市公司可转换债券的定价分析[J];商场现代化;2010年04期
2 叶振宇;略论发行可转换债券的法律关系[J];法商研究-中南政法学院学报;1997年05期
3 郎银;大众投资新宠──可转换债券[J];经济论坛;1998年24期
4 熊国文;可转换债券的风险和投资决策[J];财会通讯;1998年01期
5 沈荣生,王义秋,崔银萍;可转换债券理论及其应用[J];东北大学学报(社会科学版);2000年03期
6 马艳;浅析可转换债券的利与弊[J];甘肃省经济管理干部学院学报;2001年02期
7 商金和;可转换债券的投资价值实证分析[J];新疆大学学报(自然科学版);2001年03期
8 孙玉庆;可转换债券的过渡功能及注意问题[J];企业经济;2002年12期
9 卢春,杨永学;发行可转换债券对上市公司的影响分析[J];经济视角;2003年12期
10 李玉茹,杨宝旺;投资可转换债券的利弊分析[J];经济论坛;2004年15期
11 何大庆;可转换债券及其会计处理[J];上海会计;1995年03期
12 李东明;;境外发行可转换债券融资[J];中国投资与建设;1996年04期
13 吴丽莉;浅析可转换债券的会计处理[J];上海会计;1997年09期
14 王科彬;对我国可转换债券发行与交易的几点思考[J];投资研究;1997年09期
15 步淑段;可转换债券的投资与筹资价值分析[J];石家庄经济学院学报;1997年05期
16 蔡琦梁,田潢;论可转换债券及其会计处理[J];黑龙江财专学报;1997年06期
17 周绍志;企业融资的又一新途径──发行可转换债券[J];财经论丛;1998年02期
18 竺素娥!浙江杭州,魏昌园!浙江杭州;可转换债券及其市价确定[J];财会月刊;1998年01期
19 张绪军;可转换债券有关问题探讨[J];金融与经济;1998年12期
20 盛小芳;;发行可转换债券的风险及其对策分析[J];财务与会计;1998年10期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 朱文娟;;我国可转换债券发行公告对公司股价效应研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
2 吴会咏;马莹;;分离交易可转换债券的定价[A];科技创新与产业发展(B卷)——第七届沈阳科学学术年会暨浑南高新技术产业发展论坛文集[C];2010年
3 杨宝臣;廖珊;苏云鹏;;仿射模型下的随机久期向量[A];第六届(2011)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年
4 崔玉杰;王建稳;李从珠;;企业养老保险的个人帐户资产-负债的精算模型[A];中国现场统计研究会第12届学术年会论文集[C];2005年
5 唐敏;应益荣;;可赎回可转换债券的定价分解公式[A];第九届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2007年
6 戴跃强;侯合银;陆永平;;组合投资情形下的可转换债券对创业投资家的激励作用[A];和谐发展与系统工程——中国系统工程学会第十五届年会论文集[C];2008年
7 杨宏恩;韩玲;;可转换债券与公司业绩关系研究[A];2007年度中国总会计师优秀论文选[C];2008年
8 王冬年;郭广辉;;从可转换债券融资看上市公司两类股东的利益冲突[A];中国会计学会2005年学术年会论文集(上)[C];2005年
9 郑振龙;康朝锋;;可转债投资对股票投资的绝对占优:中国可转债市场效率的一个反例[A];2004年中国经济特区论坛:科学发展观与中国的发展学术研讨会论文集[C];2004年
10 张国永;田金信;徐凯;;信用风险下基于Black-Scholes的可转换债券定价模型及应用研究[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王锋;我国燃料油期货市场久期及其应用研究[D];中国矿业大学;2011年
2 冯玥;可转换债券融资的博弈均衡研究[D];吉林大学;2012年
3 黄瑞庆;可转换债券的定价和组合策略研究[D];厦门大学;2002年
4 杨建林;基于优化方法的商业银行利率风险管理研究[D];天津大学;2003年
5 廖珊;固定收益证券风险对冲研究[D];天津大学;2012年
6 唐康德;我国上市公司可转换债券融资选择及绩效研究[D];华中科技大学;2006年
7 曾鸿志;信息不对称与公司融资政策[D];天津大学;2005年
8 张雪芳;可转换债券对公司市场价值的影响[D];浙江大学;2007年
9 蒙坚玲;多因素可转换债券定价理论模型与数值模拟及实证研究[D];华中科技大学;2008年
10 何志伟;复合期权与路径相关期权定价理论模型、数值模拟及应用研究[D];华中科技大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 沈静;我国可转换债券的价值影响因素分析[D];浙江大学;2006年
2 付强;上市公司可转换债券研究[D];西南财经大学;2003年
3 彭晓;我国可转换债券的定价理论及实证研究[D];东华大学;2011年
4 徐典辉;可转换债券及其在中国的实践研究[D];西南财经大学;2000年
5 钱丽芬;引入利率期限结构的可转换债券定价研究与实证分析[D];中国科学技术大学;2010年
6 邓伟;我国上市公司可转换债券融资动机研究[D];安徽工业大学;2011年
7 曾澄;我国可转换债券融资的财务优势的理论分析与实证研究[D];西南财经大学;2010年
8 陈岚静;可转换债券价格分析及案例研究[D];西北大学;2002年
9 张黎;上市公司可转换债券融资对绩效影响的实证研究[D];安徽大学;2010年
10 王彩虹;中国可转债市场价值低估的实证分析[D];对外经济贸易大学;2007年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 王艳伟;近期宜执行短久期策略[N];第一财经日报;2009年
2 周玲;TCL净利3.96亿扭亏摘帽[N];东方早报;2008年
3 招商证券 贾祖国;品种创新带来投资策略变革[N];中国证券报;2006年
4 本报记者  陈中小路;中电通讯3G业务将获资金支持[N];上海证券报;2006年
5 商报记者  张景宇 S082;股票牛市催热转债市场[N];北京现代商报;2006年
6 孙琎;SK电讯趁联通谷底巧入局[N];第一财经日报;2006年
7 本报记者  刘华;浙江绿城释股2%[N];21世纪经济报道;2006年
8 本报特约记者  陆彬杰;绿城海外割肉融资[N];财经时报;2006年
9 秋 津;国美吸引美华平1.5亿美元投资[N];中国企业报;2006年
10 本报记者 娜日斯;刚工作的年轻人该如何理财?[N];呼和浩特日报(汉);2007年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978