收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

基于指数方差伽玛模型的金融衍生品定价

俞金平  
【摘要】:随着数理金融学的发展,对证券价格过程的描述从马尔科夫过程到独立增量过程,再到(几何)布朗运动,为连续时间金融定价理论的发展提供了基础数学工具。然而,越来越多的研究表明市场并非想象中的那么完美,资产价格过程未必是连续的,对数回报率的分布并不都是正态的,而且存在“尖峰厚尾”现象。因此对原有理论的拓展,尤其是对被尊称为“第二次华尔街革命”的Black-Scholes定价理论的改进成为最近20年来的数理金融理论的关注重点之一。 随着最近几十年不连续随机分析理论的完善,越来越多的研究工作开始用列维(Levy)过程或者其他带跳的随机过程来模拟金融市场的波动,并推动了数理金融学理论新的发展。特别值得一提的是,通过弓I入更多的参数,方差伽玛(VG)过程在数学上有很好的性质,并且已经被证明可以解释一些经济现象:数学上,与布朗运动不同,方差伽玛过程是有限变差过程,并且增量的分布有着尖峰和厚尾性;经济学上,基于指数方差伽玛模型的期权定价方法可以解决经典的Black-Scholes期权定价模型中的“波动率微笑”困境;并且在信用违约互换的定价中,方差伽玛模型很好的刻画了实际市场中的信用溢价曲线。 因此本文基于标的资产对数回报变化遵循方差伽玛过程的假设,对金融衍生品的定价理论进行归纳和总结。特别的,将指数方差伽玛模型推广到可转换债券的定价中。在永久美式可转换债券定价中,本文获得了可转债持有者的最优转股边界、可转债发行者的最优赎回边界以及可转债价格的显式表达式;对于有限期限的美式可转换债券,分别给出带赎回条款和不带赎回条款情形的变分不等式,并通过MCO方法和显隐式差分,对其离散化求解;实证研究表明,虽然基于不同模型下可转换债券的价差小于可转债内嵌条款的价差,但是由于考虑了资产价格变化的不连续性,EVG模型下的可转债价格和最优执行边界都明显区别于经典的BS模型。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 徐廷伟,冯山,余权,刘爱民,李贵和,殷立新;用计算机试验获取知识以建立加速器故障诊断原型专家系统[J];四川大学学报(自然科学版);1995年01期
2 王辉;陈瑶生;;数量性状位点的相对选择效率[J];湛江海洋大学学报;2005年06期
3 平荣刚;莫晓虎;杜书先;刘晶;马连良;沈成平;王至勇;苑长征;;抽取信号的X~2分布拟合方法(英文)[J];高能物理与核物理;2007年03期
4 张玉;;基于蒙特卡罗模拟的几种VaR模型度量效果比较[J];统计与决策;2009年07期
5 卢安文;任玉珑;唐浩阳;;基于贝叶斯推断的操作风险度量模型研究[J];系统工程学报;2009年03期
6 徐洪杰,和田道治,片山一郎;低真空中SPIG性能的蒙特卡罗模拟研究[J];核技术;1995年09期
7 王海东;张海;;晶粒生长的蒙特卡罗模拟研究进展[J];材料导报;2007年02期
8 黄明;顾祥柏;曹雷;徐文星;;基于蒙特卡罗模拟的费用与进度集成风险分析——项目风险分析系列论文(二)[J];石油化工设计;2007年02期
9 侯晓辉;张国平;;随机前沿生产函数非效率项不同衡量方式的一致性问题——基于蒙特卡罗模拟的分析[J];统计研究;2007年11期
10 石道元;常茜惠;;蒙特卡罗模拟技术在投资风险决策中的应用[J];中国管理信息化(综合版);2007年10期
11 曲德成;杨国山;常永福;;裂变缓发γ射线能谱的蒙特卡罗模拟[J];原子能科学技术;2008年04期
12 孙宝光;杨文艳;;从蒙特卡罗模拟数据与实验运行数据比较来研究阵列性能[J];西南大学学报(自然科学版);2010年11期
13 张孝泽 ,朱秀芝;概率表方法及其在蒙特卡罗计算中的应用[J];原子能科学技术;1982年06期
14 萨本豪;杨夏周;白希祥;;部分子在核中多次散射的蒙特卡罗模拟[J];高能物理与核物理;1988年02期
15 江炳尧,沈鸿烈,周祖尧,夏冠群,邹世昌;蒙特卡罗模拟Si~+注入Si_3N_4/GaAs的射程分布和损伤分布[J];核技术;1994年04期
16 张连珠,于威;氮气直流辉光放电阴极鞘层区电子行为的蒙特卡罗模拟研究[J];河北大学学报(自然科学版);2001年03期
17 孙爱娟;田维坚;屈有山;卜江萍;王耀祥;;锥形光纤中光波传输特性的蒙特卡罗模拟[J];光子学报;2006年04期
18 郭生良;葛良全;程锋;;点源γ光子穿越特定形状屏蔽层的Monte Carlo计算与模拟[J];核电子学与探测技术;2007年03期
19 纪颖波;房海滨;;基于破产概率和VaR的保险公司资产负债管理研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2007年05期
20 保卫;;用Mathematica进行蒙特卡罗模拟[J];甘肃科技;2007年11期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 巩续仁;赵立军;何晓川;;基于蒙特卡罗模拟测试海量存储系统可用性[A];2011年全国通信安全学术会议论文集[C];2011年
2 黄流兴;牛胜利;朱金辉;谢红刚;卓俊;韦源;;辐射效应与粒子输运蒙特卡罗模拟研究进展[A];中国核科学技术进展报告——中国核学会2009年学术年会论文集(第一卷·第6册)[C];2009年
3 杨丽芳;高翔;阳国桂;王路伟;;大批煤料PGNAA的蒙特卡罗研究[A];中国核科学技术进展报告——中国核学会2009年学术年会论文集(第一卷·第9册)[C];2009年
4 迟子锋;张伟;刘丹;曹彦坤;李润霄;韩春;;使用三维剂量验证设备和蒙特卡罗模拟方法验证食管癌逆向调强治疗计划[A];中华医学会放射肿瘤治疗学分会六届二次暨中国抗癌协会肿瘤放疗专业委员会二届二次学术会议论文集[C];2009年
5 毛振麟;李志刚;P.Cooper;J.Russ;;混合型量能器性能的蒙特卡罗模拟[A];第7届全国核电子学与核探测技术学术年会论文集(二)[C];1994年
6 赵艳群;肖明勇;吴丽萍;黎杰;吴大可;;单能电子在物质中输运的EGSnrcMP蒙特卡罗模拟[A];2007第六届全国放射肿瘤学学术年会论文集[C];2007年
7 宋玉收;;丰中子核反应中多中子关联谱仪的蒙特卡罗模拟[A];二〇〇九全国核反应会暨生物物理与核物理交叉前沿研讨会论文摘要集[C];2009年
8 张翼;沈激;;位置灵敏慢中子屏设计和蒙特卡罗模拟[A];第三届散裂中子源多学科应用研讨会论文集[C];2006年
9 傅玉川;;蒙特卡罗模拟在医用加速器治疗头设计中的作用[A];第七届全国医用加速器学术交流会论文集[C];2006年
10 费文平;张志龙;张茹;;裂隙岩体三维网络模拟的研究进展[A];第六届全国地面岩石工程学术会议暨第二届岩土力学与工程前沿论坛论文集[C];2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 俞金平;基于指数方差伽玛模型的金融衍生品定价[D];浙江大学;2009年
2 吕建平;超导系统若干相变问题的理论研究[D];浙江大学;2011年
3 吕玲红;烷烃在沸石分子筛中吸附分离的分子模拟研究[D];浙江大学;2005年
4 陈晓冬;自体荧光法诊断早期胃肠癌的方法和理论研究[D];天津大学;2001年
5 许红梅;微光应力源系统研究[D];长春理工大学;2008年
6 谌雅琴;生物组织化学成分无创分光检测基本传感理论的研究[D];天津大学;2005年
7 吴英;电子碰撞原子内壳层电离截面的实验研究[D];四川大学;2006年
8 王建军;Markov机制转换模型研究及其在经济周期分析中的应用[D];厦门大学;2007年
9 李大鹏;我国抵押贷款资产证券化研究[D];同济大学;2007年
10 罗乐;激光心肌血管重建术的研究与检测[D];合肥工业大学;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 马锋;工程项目风险管理理论与实践[D];西南交通大学;2003年
2 张为印;X射线介入治疗输卵管阻塞症中的剂量学研究[D];四川大学;2005年
3 张晓霞;企业价值评估的实物期权定价法分析[D];对外经济贸易大学;2006年
4 张培增;纤锌矿GaN载流子输运的蒙特卡罗模拟[D];兰州大学;2006年
5 张鹏;基于蒙特卡罗模拟的交叉口服务水平的综合评价[D];东北林业大学;2006年
6 洪锐;中国可转换债券定价研究[D];厦门大学;2007年
7 李必勇;闪光照相系统中的散射问题研究[D];中国工程物理研究院;2005年
8 徐梅;BOT融资模式下的项目风险管理研究[D];湖南大学;2005年
9 陈军;基于随机网络的工程项目经济风险分析[D];天津大学;2005年
10 刘小明;我国上市公司可转换债券的定价研究[D];西南财经大学;2006年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 上海申银万国证券研究所 杨国平;蒙特卡罗模拟与二叉树定价模型[N];证券日报;2005年
2 东北财经大学 惠恩才 肖滨江;股票价格波动的机理分析[N];证券时报;2004年
3 姚刚;逆反与从众一样愚蠢[N];证券时报;2007年
4 张星燎 财政部会计领军(后备)人才培训班企业四期学员;黄山归来不看岳[N];中国会计报;2011年
5 何志高;药物经济研究——热点纷呈[N];医药经济报;2002年
6 国泰君安证券研究所 田宏伟;金融工程方法在保险业中的应用前景[N];证券时报;2001年
7 国信证券有限责任公司 熊侃 葛新元;封闭式基金估值方法及投资策略研究[N];上海证券报;2006年
8 记者 姜欣欣;全面理性认识中国与全球金融风险[N];金融时报;2011年
9 赵一飞;国际LNG船队的发展进程与特点[N];中国商报;2001年
10 记者 黄丽珠;信达资产尝试股权投资价值评估研究[N];金融时报;2010年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978