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理财产品发展与我国上市商业银行风险承担问题研究

高锐  
【摘要】:2002年以来,我国商业银行陆续开展理财业务,2004年,中国光大银行设计发行了第一款人民币理财产品,开创了人民币理财的先河,之后,人民币理财业务取得了迅速发展,截至2017年底,理财产品存续规模达29.54万亿元,而当年金融机构新增存款仅为15.52万亿元,出现了明显的存款替代趋势。银行理财业务在丰富金融产品供给、满足投资者基金配置需求、推动利率市场化等方面发挥了积极作用,但是在快速发展的同时也出现了一些问题并亟待解决,如信息披露不够充分、套利机会太多、投机性过强、业务运作不够规范、监管之间通气不够等,对银行经营乃至金融稳定产生了重要影响,市场上也不乏出现关于理财产品违约的报道,如2017年民生银行理财产品造假等。对此,我国监管机构一直高度重视并不断完善银行理财业务风险和监管,近年来,发布实施了一系列重大监管规定,如在2017年11月央行会同银监会、保监会等部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,以及2018年9月银保监会正式发布《商业银行理财业务监督管理办法》,这些政策的出台将给银行理财业务带来重大变化。关于银行风险承担问题的研究已有很多,然而关于理财产品发展与银行风险承担水平之间的研究还很少,在这样的背景下,本文创新性的将理财产品发展与我国上市商业银行的风险承担水平结合起来,以期通过研究进一步丰富这方面的理论。本文首先对文章的研究背景和意义进行介绍,梳理国内外有关货币政策、理财产品发展与银行风险承担水平的文献,夯实基础的同时也为文章提供理论依据,并归纳文章的创新点和不足。接着对我国理财产品的主要风险、发展现状、存在问题、监管政策进行概述,使读者对我国理财产品有更清晰的认识。另外通过对传统货币政策传导渠道理论的介绍引出银行风险承担新渠道,并对理财产品发展与我国上市商业银行风险承担水平之间的关系进行理论分析,为实证分析提供理论基础。在实证部分,以我国18家上市商业银行2006年至2017年的面板数据为样本,采用系统GMM方法进行实证研究,为了使实证结果更有说服力,对相关变量进行替换进一步进行稳健性检验。研究结果表明:我国货币政策的银行风险承担渠道是存在的,并且二者呈负相关关系;商业银行风险承担水平具有持续性,当期商业银行风险承担水平会受到往期影响;理财产品发展会对我国上市商业银行的风险承担水平产生影响,理财产品预期收益率与一年期存款基准利率差值越大、理财产品年末存续余额与金融机构当年新增存款比值越大,商业银行的风险承担水平越高,二者之间呈现显著的正相关关系。最后根据结论,对我国货币政策和理财产品发展提出了相应的建议,在货币政策方面主要包括灵活开展公开市场操作、完善宏观审慎政策框架、充分发挥窗口指导和信贷政策的结构引导作用。在理财产品发展方面则主要包括,理财业务应向主动管理型转变,建立全市场投资能力;向产品净值化转型,完善产品体系;产品营销注重差异化协同;重点培育人才团队,完善晋升和薪酬机制;明确资管子公司的战略定位等。


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