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经理股票期权在我国的应用探讨

敬公斌  
【摘要】: 经营者激励问题是现代企业理论的核心之一,委托—代理理论的理论和实践者们逐步将视角延伸到企业内部最优激励方案的设计上来。经理股票期权制度在一些发达国家中运用已有近三十年的历史。实践表明,经理股票期权制度相对有效地解决了企业内部“信息不对称”问题,尽可能地使经理人的长期报酬与股东的长期利益保持一致,从而避免经理人的“短期行为”与“道德风险”。正因为如此,冠以股票期权名义出台的各种股权激励方案正迅速在我国各地出台,但因为各种条件所限,它们都与规范意义上的经理股票期权有差距。究竟什么是经理股票期权?经理股票期权的理论基础何在?经理股票期权真的就是灵丹妙药吗?在我国实施面临那些问题?在我国设计经理股票期权的一些关键问题是什么?本文将就以上问题作出分析。 本论文共分五部分。 第一章 提出经理股票期权的概念,解析了股票期权的理论基础,并由此分析了股票期权带来的正面效应。 第二章 结合国外和国内的历史和现实,从反面对股票期权的局限性和带来的新问题进行了反思,并对一些问题提出了解决思路。 第三章 分析了目前在我国实施股票期权面临的公司治理结构、政策法规、市场效率等宏观的环境障碍,然后对我国实施股票期权的政策设计中的一些关键问题提出了对策。 第四章 本文的重点。结合前三章的分析,借鉴国外的成功做法,对我国目前条件下实施股票期权的技术设计的一些关键问题,如施行原则与适用对象、授予主体、授予对象、股票来源、行权价格及数量、行权的方式与权利的变更等,做出了较为系统的分析并提出了解决方案。 结语对本文做一个简单的总结,并对国外薪酬制度和其它长期激励方式作一点介绍,指出实施经理股票期权要结合实际情况,切忌盲目。


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