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金融资产膨胀下货币政策的困境和对策研究

肖崎  
【摘要】: 随着金融市场迅速发展,金融资产日益增多。全球处于一个超宽松的货币环境,流动性过剩导致全球资产价格高涨。当前,过剩的流动性已经成为经济金融体系稳健运行的隐患和宏观经济决策的重大挑战,中央银行已经无法通过传统的货币政策手段控制流动性。现实操作出现困难的理论根源在于:现有货币政策理论的主要对象仍是针对实体经济,没有考虑金融资产数量和价格变化的影响。而现实中,金融资产的膨胀使得货币问题变得更加复杂化,货币政策的有效性不断下降,金融宏观调控的难度增大。因而,在这样的背景下,一个重要的问题是:研究金融资产数量及价格膨胀对货币基本理论的影响、给货币政策目标选择带来的困境,并寻求解决的对策。对这一问题的研究,既有一定的理论价值,也具有重要的现实意义。 本文结构安排分为三大部分,共九章:第一大部分绪论,包括第一章导言和第二章理论基础;第二大部分包括第三章至第六章,主要分析金融资产膨胀形成的机理、金融资产膨胀对货币基本理论的影响,以及给货币政策目标选择带来的困境;第三大部分包括第七章至第九章,主要研究金融资产膨胀下货币政策的选择、中国的对策,以及全文总结。 本文的主要创新包括:(1)在研究视角上,本文分析了金融资产膨胀(包括数量膨胀和价格膨胀两方面)对货币基本理论的影响,以及给货币政策目标选择带来的困境。全文对困境产生的机理进行了分析,并寻求相应的解决对策;(2)研究了金融资产膨胀对货币供给数量和结构的影响;(3)从信用的角度出发,对流动性进行了狭义和广义的界定;(4)运用金融窖藏理论分析金融资产数量膨胀对货币循环的影响;(5)研究了金融资产膨胀下,货币政策最终目标取向的变化;(6)针对金融资产膨胀下货币政策面临的困境,提出一些新的对策建议。


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