收藏本站
收藏 | 论文排版

中小投资者法律保护与权益资本成本

肖珉  
【摘要】: 权益资本成本是财务学最早研究的经典课题,也是现代财务理论历经半个世纪的发展而未能最终解答的研究难题。研究发现,权益资本成本不仅受到公司财务特征的影响,还受到宏观经济变量的影响。随着信息不对称和委托代理理论的发展,信息披露和公司治理等公司层面的制度特征也被认为是影响权益资本成本的重要因素。近年来,随着“法与财务学”思潮的兴起,中小投资者法律保护这个国家层面的制度因素被引入权益资本成本问题的研究。 与此同时,从制度上保护中小投资者权益,维护投资者信心,降低权益资本成本,促进资本市场资源的有效配置,是各国证券市场建设所共守的目标。对于我国转轨经济下新兴的股票市场而言,中小投资者法律保护更是关系到我国股票市场的生存与发展,成为证券监管工作的重中之重。因此,研究中小投资者法律保护对上市公司权益资本成本的作用,也是包括我国在内的全球资本市场发展过程中的一个实践课题。 尽管探讨中小投资者法律保护与权益资本成本之间的关系十分重要,但是,到目前为止,相关的研究尚为数不多,只是零散地出现在以其他研究主题为中心的相关文献中,没有形成完整适用的理论分析框架、系统严谨的实证研究方法和全面翔实的经验检验证据。 本文主要探讨中小投资者法律保护与权益资本成本之间的关系,研究内容主要包括三个方面:文献综述、理论分析和经验研究。全文共分为八章,各章的具体内容如下: 第一章介绍本文的研究问题、研究内容、论文框架以及研究的贡献与创新等。 第二章回顾并评述权益资本成本文献,追溯权益资本成本的研究渊源,指出中小投资者法律保护可能是影响权益资本成本的国家层面的制度因素。 第三章阐述中小投资者法律保护对权益资本成本的作用机理,回顾并剖析基于不同学术视角的理论观点,并在此基础上提出一个简单而通用的博弈分析理论模型,说明中小投资者法律保护的立法与实施对权益资本成本产生作用的内在机理。 第四章分析我国中小投资者法律保护的制度背景,阐述我国中小投资者保护的立法演变历程,分析我国中小投资者法律保护的具体实施状况,并就立法和实施两个方面对我国大陆、我国香港与其他国家的中小投资者法律保护制度进行国际比较。 第五章检验我国中小投资者保护立法对权益资本成本的影响,利用我国股票市场的时间序列数据,研究立法的逐步完善是否会引起权益资本成本的逐步下降。 第六章检验我国中小投资者法律保护的实施对权益资本成本的影响,利用我国股票市场的典型事件和横截面数据,研究法律保护实施的加强是否会造成权益资本成本的降低。 第七章检验不同中小投资者法律保护制度对权益资本成本的影响,利用同时在我国大陆与香港两地股票市场上市的公司数据,研究包括立法和实施在内的整个中小投资者法律保护制度的差异是否会导致权益资本成本的差异。 第八章综合研究结果,得出研究结论,并指出本文研究的不足及未来的研究方向。 本文的主要研究结果如下: 第一,我国中小投资者保护立法总体上对上市公司权益资本成本具有降低作用,但是,在我国中小投资者法律保护总体实施状况不佳的情况下,这种降低作用十分有限,随着相关法律法规的出台,权益资本成本仅在立法的第二阶段表现出显著下降的趋势。 第二,在我国中小投资者保护立法相对完善的情况下,中小投资者法律保护的有效实施能够降低权益资本成本。 第三,在我国大陆A股市场上,含H股的A股公司比仅在大陆股票市场发行上市的A股公司具有较低的权益资本成本。 以上研究结果证实中小投资者法律保护确实是影响权益资本成本的重要因素,但仅仅立法本身对权益资本成本的作用相对有限,还需要强有力的实施对上市公司内部人构成可信的威胁,良好的立法与有效的实施相结合的完整意义上的中小投资者法律保护制度才能够真正起到降低权益资本成本的作用。 本文的主要贡献与创新之处表现在如下三个方面: 在文献评述上,本文以权益资本成本为主轴,融会贯通财务学和会计学两个相对分割的研究领域所积累的丰富文献,从学术的角度梳理了权益资本成本理论的演变历程、脉络关系和学术渊源,揭示了权益资本成本研究的最新发展方向。 在理论分析上,本文从相关文献中归纳总结出基于不同角度提出的涉及中小投资者法律保护对权益资本成本的作用机理的理论观点,并在此基础上,构建了一个简单的博弈模型,为中小投资者法律保护对权益资本成本的作用机理提供了一个较为通用的理论解释,一定程度上弥补了相关理论的欠缺。 在实证研究上,本文首次利用一国之内的数据全面系统地检验了中小投资者法律保护与权益资本成本之间的关系,为权益资本成本研究和“法与财务学”文献增添了有意义的经验证据。 本文的主要不足之处在于,主要局限于从经验研究的角度探讨中小投资者法律保护与权益资本成本之间的关系,理论分析模型还比较简单,如何进一步将中小投资者法律保护纳入权益资本成本理论,构建新的权益资本成本度量模型,是将来需要努力的方向。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 张运坤;;企业最优资本结构模型的构建——当债务资本成本相对不变时[J];西北农林科技大学学报(社会科学版);2006年02期
2 黄娟娟;肖珉;;信息披露、收益不透明度与权益资本成本[J];中国会计评论;2006年01期
3 徐浩萍;吕长江;;政府角色、所有权性质与权益资本成本[J];会计研究;2007年06期
4 马连福;胡艳;高丽;;投资者关系管理水平与权益资本成本——来自深交所A股上市公司的经验证据[J];经济与管理研究;2008年06期
5 樊行健;雷东辉;;信息不对称对权益资本成本影响的经济学分析[J];会计之友(中旬刊);2009年01期
6 徐星美;李晏墅;;金字塔结构和权益资本成本:理论分析与经验证据[J];财贸经济;2010年05期
7 晋永甫;;现代企业财务管理规则的6大指标性参数[J];对外经贸财会;2006年09期
8 童盼;;对《信息披露、收益不透明度与权益资本成本》一文的评论[J];中国会计评论;2006年01期
9 肖珉;;法的建立、法的实施与权益资本成本[J];中国工业经济;2008年03期
10 任珍珍;王金桃;;农业类上市公司权益资本成本影响因素研究[J];江西农业学报;2008年05期
11 郭洪;何丹;;基于剩余收益价值模型的权益资本成本计量及其运用[J];管理世界;2010年01期
12 孙文娟;;内部控制报告与权益资本成本的关系研究[J];财经理论与实践;2011年04期
13 孔伟成,薛宏;公司治理、投资者保护与权益资本成本实证研究[J];企业经济;2005年05期
14 王强;王明贤;李大玲;;基于利益相关者理论的收益分配模式研究[J];财会通讯(学术版);2006年11期
15 尹曦;;将EVA引入我国现行国有企业业绩评价指标体系的探讨[J];山东纺织经济;2008年06期
16 吉彦平;;浅析EVA业绩评价系统[J];商业经济;2010年13期
17 于富生;张胜;李岩;;管理者过度自信与权益资本成本——来自我国证券市场的经验证据[J];审计与经济研究;2011年01期
18 杨亚军,万乐,徐波;EVA之利弊分析[J];内蒙古科技与经济;2005年14期
19 史彦义;;国有企业MBO定价中的权益资本成本计算方法问题研究[J];安徽理工大学学报(社会科学版);2006年01期
20 戴理达;;基于资本成本会计的企业财务分析[J];财会通讯(理财版);2007年07期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 汪冬华;俞晓雯;;境外上市对我国上市公司权益资本成本的影响[A];第五届(2010)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2010年
2 裘益政;朱秀佳;;家族控制、信息披露与权益资本成本[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年
3 沈洪涛;游家兴;刘江宏;;再融资环保核查、环境信息披露与权益资本成本[A];“环境会计与西部经济发展” 学术年会论文集[C];2010年
4 陈旻;;会计准则趋同对权益资本成本的影响——基于IPO、增发的经验数据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
5 王艳艳;于李胜;;盈余品质与权益资本成本[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(中册)[C];2006年
6 樊行健;雷东辉;;信息不对称与权益资本成本[A];中国会计学会2005年学术年会论文集(上)[C];2005年
7 王泽霞;郑建克;;我国上市公司权益资本成本的估测和检验——基于ohlson模型推导的估测模型[A];中国会计学会高等工科院校分会2007年学术年会暨第十四届年会论文集[C];2007年
8 黎明;龚庆云;;信息风险、盈余质量与权益资本成本[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
9 詹姆斯·奥尔森;高展;白云霞;刘紫上;;盈余、盈余增长与价值[A];当代会计评论(第1卷第1期)[C];2008年
10 张梅;;企业业绩评价体系的现状与改进[A];福建省会计学会理论研讨论文集[C];2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 蒋清中;隐含权益资本成本估计框架研究[D];吉林大学;2012年
2 张军华;产品市场竞争的权益资本成本效应研究[D];首都经济贸易大学;2013年
3 肖珉;中小投资者法律保护与权益资本成本[D];厦门大学;2007年
4 肖浩;政府干预、政治关联与公司价值研究[D];华中科技大学;2011年
5 雷东辉;信息不对称、权益资本成本与资本市场效率[D];西南财经大学;2007年
6 陆颖丰;我国上市公司信息透明度经济后果性的实证研究[D];复旦大学;2006年
7 郝东洋;非对称信息条件下的稳健会计选择:契约效率、决策风险与估值改进[D];上海交通大学;2011年
8 姚树中;基于EVA的企业财务战略研究[D];辽宁大学;2006年
9 田静;中国A股上市公司应计质量实证研究[D];厦门大学;2006年
10 曾宪文;基于EVA的公司经理人薪酬设计研究[D];山东大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 过震;我国企业资本成本确定方法研究[D];华东师范大学;2002年
2 于春山;中国上市公司盈余质量的市场反应[D];吉林大学;2006年
3 田宝;国有制造类上市公司公司治理对权益资本成本影响的实证研究[D];西南交通大学;2007年
4 李乐乐;上市公司权益资本成本影响因素研究[D];江苏大学;2009年
5 龚庆云;盈余质量与权益资本成本相关性实证研究[D];重庆理工大学;2010年
6 余建耀;上市公司自愿性信息披露对权益资本成本的影响研究[D];浙江大学;2006年
7 任珍珍;上市公司权益资本成本影响因素研究[D];上海交通大学;2008年
8 麻翠珠;信息披露质量对权益资本成本的影响[D];首都经济贸易大学;2009年
9 彭建丹;自愿性信息披露与权益资本成本[D];暨南大学;2007年
10 赵勇;社会资本与公司权益资本成本理论与实证研究[D];厦门大学;2007年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 ;精算权益资本成本[N];中国房地产报;2006年
2 肖月;实际PE估算需考虑两大因素[N];中国财经报;2008年
3 赵冰;天下没有免费的资金[N];中国证券报;2007年
4 杨国彬 李春芳;企业绩效评价指标——EVA[N];首都建设报;2007年
5 山西红十字口腔医院 王晋霞 中国建筑标准设计研究院 王晋华;浅谈EVA与国有企业的业绩评价及激励[N];中华建筑报;2008年
6 ;2006年CPA《财务成本管理》试题解析[N];中国财经报;2007年
7 钟爱军;用Excel进行财务杠杆条件下的投资决策[N];海峡财经导报;2006年
8 钟爱军;用Excel确定资本结构[N];海峡财经导报;2006年
9 苑德军修宗峰 王丽霞;市值管理:上市公司亟待重视的价值标尺[N];上海证券报;2007年
10 钟爱军;用Excel计算资本成本[N];海峡财经导报;2006年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978