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商品期货投资策略与风险控制研究

张瑛  
【摘要】:近几年中国期货市场不断发展壮大,无论是成交量还是交易品种均已发展至世界前列,而2012年5月中国证监会正式批准期货公司可以开展资产管理业务,有望改变期货公司业务单一,盈利能力较弱的局面。但资产管理业务是一把双刃剑,期货公司如何能抓住这一重大机遇,提升自身竞争力就变得非常重要。而目前大多数期货公司缺乏一套行之有效的期货投资理论奉献给投资者,因此,在此背景下摸索出一套行之有效的商品期货投资理论及风险控制策略,无论对于国内期货公司开展资产管理业务还是对于投资者而言均具有一定的理论价值和实践指导意义。 本文的研究思路是:首先基于格雷厄姆股票投资的安全边际理论,并结合商品期货的自身特点,提出一套基于安全边际的期货投资理论,并结合实务投资案例进行详细论述如何应用该理论。本文在结构上共分为六章:第一章是导论;第二章是期货投资及安全边际理论概述;第三章是基于安全边际理论的商品期货投资分析与策略;第四章是期货公司从事商品期货投资的风险控制研究;第五章是基于安全边际理论的商品期货投资案例分析;第六章是结论与展望。 通过理论研究和案例分析,笔者首先建立了基于安全边际理论的期货投资决策分析范式,并结合实务投资案例,提出了商品期货投资及其风险控制策略:第一,及时发现市场价格错估;第二,识别出高估还是低估;第三,识别出价格主要驱动因素;第四,建立指标跟踪体系;第五,制定投资策略并评级打分;第六,显性因素决定入市时机;第七,动态跟踪监测指标并及时调整评级打分,以决定加减仓。理论只能为实务投资提供一种思维方式和方向,并不一定决定投资结果,所以投资者应在实务中不断进行修正和弥补理论的缺陷以及两者之间的鸿沟。


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