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美的集团整体上市的财务效应分析

叶卉  
【摘要】:从2003年至2006年,中国证券市场掀起了一股集团整体重组上市热潮,期间涌现出了许多经典的成功案例,如TCL集团,武钢股份,第一集团,上港集团分别以不同的方式进行了集团整体重组上市。这些企业为了整合产业链,采取集团整体重组上市的方法,结果不但为自身带来了良好的发展而且推动制度完善和资本市场的发展。而通过集团整体重组上市是否可以让广大投资者的财富价值增加,是否能为上市公司创造积极的财务绩效,对于集团整体重组上市所产生的影响意义非常重大。本文选择了美的集团的集团整体重组上市为范例个案,研究其在集团整体重组上市前后财务结果产生的变化,来论述其集团整体重组上市后企业价值是否有所提升,市场竞争力是否增强。通过以小见大的方式总结分析个案,引出政府应采取何种措施正确引导企业实现集团整体重组上市,同时为证券监管部门提供理论依据。笔者采取理论与案例解析相联系的方式举行探究。本文通过研究发现,美的集团集团整体重组上市的动机主要有整合集团产业链提升规模及增强盈利能力;精简集团的组织架构使企业结构更加的合理、科学;减少关联业务,加强公司规范性与独立性。美的集团集团整体重组上市后公司的主要财务指标都优于集团整体重组上市前,且股权结构发生巨大变化,多元化股权结构得以完善,且集团整体重组上市后不久美的集团的股价就达到了历史最高位,获得了积极的市场反应。本文分析其原因主要是由于集团整体重组上市整合了相关产业链,注入了优势的业务板块,减少了关联方交易且使组织结构更加扁平、科学,从而提升了美的集团的财务效应。本文建议上市公司在谋求自身集团整体重组上市的同时,也应选择自身合适的集团整体重组上市模式且建立风险防范机制规避风险,同时证券管理部门也应积极指定相应法律规章以规定企业集团整体重组上市的行为标准。本文的正文一共分为五章。第一章为引言,介绍了本文选题的意义和背景,通过对国内外研究文献进行综述后,构建本文研究思路和方法。第二章为集团整体重组上市与财务效应的概述,首先描述了集团整体重组上市的涵义及概念,接着引出企业集团整体重组上市的动因,并简要描述四种集团整体重组上市模式;其次,全面梳理了集团整体重组上市的理论根基,包括:企业边界理论、协同效应理论、规模效益理论;最后,从财务效应的概念和指标对财务效应进行了理论概述。第三章为美的集团整体重组上市案例介绍:介绍了美的集团与美的电器的基本情况,随后分析了美的集团集团整体重组上市的动因,包括内部自身的产业整合需求和外部的政策支持;接着回顾了美的集团有限公司集团集团整体重组上市的全过程并将美的集团有限公司的集团整体重组上市的方案做了简要的介绍。第四章为美的集团有限公司整体重组上市对财务绩效的影响:从偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力四个维度对集团整体重组上市前后美的集团经营业绩的变化进行比较探究;从股权结构变化和市场反应分析集团整体重组上市前后财务效应的影响进行分析。第五章为本文分析研究的结论与启示,集团整体重组上市对美的集团的财务绩效积极的经济后果。因此本文从提升集团整体重组上市方案的立意,政府积极鼓励集团整体重组上市并加强法律法规监管,“分拆上市”公司积极创造条件实现集团整体重组上市等方面提出了相关建议。


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