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企业社会责任对企业对外直接投资的影响研究

徐书彬  
【摘要】:随着中国对外开放战略和“一带一路”倡议的深入实施,中国企业“走出去”迎来了新的重大历史机遇。面对日趋严峻复杂的国际国内形势,中国对外直接投资依然保持着健康有序的发展,对外投资大国地位持续巩固,中国企业积极融入全球化的浪潮。然而,中国企业“走出去”的道路并非一帆风顺。随着国际组织和主要国家对跨国企业社会责任关注程度的持续提高,企业面临的社会责任压力日益增大。在中国企业大规模走出国门的同时,一些企业出现环保意识薄弱、劳资关系处理不当、与当地居民产生矛盾、投资权益得不到保护、恶性事故频发等一系列问题,不仅使得对外直接投资项目受阻,还影响了企业的海外经营活动。党的十九大报告提出,要强化社会责任意识、规则意识和奉献意识,企业在“走出去”的过程中要讲好中国故事,履行社会责任,在带动当地就业、环境保护、民生工程建设等方面树立中国企业的良好形象。在企业社会责任问题受到广泛重视,全球范围内企业社会责任运动快速发展的新的时代背景下,企业社会责任不仅关系到海外投资的可持续发展,也关系到中国的大国形象塑造。因此,厘清企业社会责任对企业对外直接投资的影响及其作用机制,探讨如何提升中国跨国企业的社会责任水平,打造企业软实力,进而推动中国企业更好地“走出去”并“走下去”,极具现实意义。在上述现实背景下,本文基于和讯网“上市公司企业社会责任数据库”和国泰安“海外直接投资数据库”,采用理论分析和实证分析相结合的研究方法,依照企业“走出去-如何走-走下去”的思路,重点探讨如下3个问题:(1)企业社会责任如何影响企业对外直接投资规模?(2)企业社会责任如何影响海外市场进入模式?(3)企业社会责任如何影响海外投资绩效?围绕本文研究的三个问题,本文在选题视角和研究内容上具有一定的创新性,具体表现为以下几点。(1)在选题视角上,当前关于企业社会责任的研究,多聚焦于企业社会责任履行对企业在本土的经济行为和后果的影响,个别研究关注企业社会责任对国际化行为(出口、并购)的影响,研究视角单一且尚未形成体系;而企业对外直接投资的相关研究,现有文献主要从东道国特征、母国特征、制度距离、行业等角度探讨宏观和中观层面的影响,从企业微观层面探讨的较少且主要集中在融资约束、生产率、高管团队特征等视角。个别文献以案例分析或描述性统计的形式探讨了海外投资过程中企业社会责任的作用,因此,本文依照企业“走出去-如何走-走下去”的逻辑主线,以中国跨国企业为样本,依次探讨了企业社会责任对企业对外直接投资规模、海外市场进入模式以及海外投资绩效的影响,一方面丰富了企业社会责任经济效应的相关研究,另一方面拓展了企业对外直接投资微观层面影响因素的相关研究。(2)在适用情境上,现有企业社会责任的实证研究中,学者们从市场环境、外部环境的不确定性、行业特点等外部因素,产权性质、产品战略、组织冗余等内部因素探讨了调节变量的影响,还有部分研究忽视了对调节变量的探讨导致研究结论不一致。制度因素在研究企业社会责任和对外直接投资中不容忽视,现有研究大多将制度因素作为解释变量探讨其对企业社会责任或对外直接投资决策及绩效的影响。本文将制度因素(包括制度距离和制度环境)作为调节变量引入研究框架,发现了不同类型制度距离具有不同方向的调节作用,东道国制度环境对企业社会责任与海外投资绩效的关系有正向的调节作用,这与当前一些研究认为企业社会责任在制度薄弱的国家效用更大的观点正好相反。本文对调节效应的探讨进一步廓清了企业社会责任影响对外直接投资的适用情境和边界条件。(3)在作用机制上,现有企业社会责任的实证研究中,学者们试图考察中介变量问题以打开企业社会责任与结果变量之间的“黑箱”,探讨了融资约束、企业声誉、营销能力、技术创新等机制。本文在分析企业社会责任对企业对外直接投资的影响时,引入了大量的中介变量,分别考察了企业社会责任通过融资约束、企业生产率影响对外直接投资规模,企业社会责任通过融资约束、技术创新影响海外市场进入模式,企业社会责任通过企业声誉、国际认证和组织污名影响海外投资绩效等机制。一方面,进一步验证了企业社会责任通过融资约束、技术创新、企业声誉等机制影响企业行为及绩效,支持了当前一些研究的结论;另一方面,验证了企业社会责任通过企业生产率、国际认证和组织污名等机制影响企业行为及绩效,这在现有的研究中较少涉及,丰富和拓展了企业社会责任的作用机制。本文对中介变量的探讨进一步厘清了企业社会责任影响对外直接投资的内在作用机制。本文共分为7个章节,首先,基于对现实背景的剖析和已有研究的梳理,从研究主题的迫切性、必要性和已有研究的不足出发,提出研究问题;其次,结合理论和实证分析对研究问题进行深入细致的探讨;最后,基于研究结论提出针对性的政策建议。本文各个章节的具体内容如下:第1章是绪论,包括研究背景与研究意义、研究目标与研究内容、核心概念界定、研究思路与研究方法以及论文可能的创新点。第2章是理论基础与文献综述,主要对企业社会责任与对外直接投资的相关理论进行阐述,同时对企业社会责任、对外直接投资以及二者关系的相关研究文献进行梳理,在已有研究的基础上确立本文研究的出发点。第3章是我国企业社会责任履行与对外直接投资的现状分析,从总体和结构上对企业社会责任和对外直接投资的发展状况进行描述,为本文的研究提供事实基础。第4章是企业社会责任对企业对外直接投资规模的影响,首先从理论上分析企业社会责任对企业对外直接投资规模的影响、作用边界和作用机制;其次构建计量模型,采用负二项回归实证检验企业社会责任对企业对外直接投资规模的影响,并从股权性质、行业类型、东道国类型和所属区域等角度进行异质性分析;接着检验制度距离对企业社会责任与对外直接投资规模关系的调节作用;最后验证企业社会责任通过融资约束和企业生产率影响对外直接投资规模的机制。第5章是企业社会责任对海外市场进入模式的影响,首先从理论上分析企业社会责任对海外市场进入模式的影响、作用边界和作用机制;其次构建计量模型,采用Logit回归实证检验企业社会责任对海外市场进入模式的影响,并从股权性质、行业类型、东道国类型和所属区域等角度进行异质性分析;接着检验制度距离和国际化经验对企业社会责任与海外市场进入模式关系的调节作用;最后验证企业社会责任通过融资约束和技术创新影响海外市场进入模式的机制。第6章是企业社会责任对海外投资绩效的影响,首先从理论上分析企业社会责任对海外投资绩效的影响、作用边界和作用机制;其次构建计量模型,采用OLS回归实证检验企业社会责任对海外投资绩效的影响,并从进入模式、行业类型、东道国类型等角度进行异质性分析;接着检验东道国制度环境对企业社会责任与海外投资绩效关系的调节作用;最后验证企业社会责任通过企业声誉、国际认证和组织污名影响海外投资绩效的机制。第7章是研究结论、政策建议与研究展望。结合理论分析与实证分析,本文得出如下研究结论。(1)企业社会责任对企业对外直接投资规模有明显的提升作用。异质性分析的结果表明,非国有企业和敏感型行业的企业履行社会责任对企业对外直接投资规模的提升作用更大;向发达经济体投资和位于东部地区的企业履行社会责任对企业对外直接投资规模的提升作用更大。调节效应检验的结果表明,法律制度距离和经济制度距离对企业社会责任与企业对外直接投资规模的关系有显著的正向调节作用,而文化制度距离对二者关系有显著的负向调节作用。机制检验的结果表明,企业社会责任可以通过融资约束缓解机制、企业生产率提升机制来促进对外直接投资。(2)企业社会责任对海外市场进入模式有显著的正向影响,即企业社会责任履行水平越高,海外子公司以独资模式进入东道国市场的概率越大。异质性分析的结果表明,非国有企业和制造业企业履行社会责任对海外市场进入模式的正向影响更大;向发达经济体投资和位于东部地区的企业履行社会责任对海外市场进入模式的影响更大。调节效应检验的结果表明,法律制度距离和经济制度距离不影响企业社会责任与海外市场进入模式的关系,文化制度距离负向调节企业社会责任与海外市场进入模式的关系,国际化经验正向调节企业社会责任与海外市场进入模式的关系。机制检验的结果表明,企业社会责任可以通过融资约束缓解机制、技术创新机制影响企业的海外市场进入模式。(3)企业社会责任对海外投资绩效具有明显的提升作用。异质性分析的结果表明,企业以独资模式和海外并购模式进入东道国市场时,企业社会责任对海外投资绩效的提升作用更大;直接接触消费者行业和重污染行业的企业履行社会责任对海外投资绩效的提升作用更大;企业向非“一带一路”国家和发达经济体投资时,企业社会责任对海外投资绩效的正向影响更为显著。调节效应检验的结果表明,东道国的法律制度环境和经济制度环境对企业社会责任与海外投资绩效的关系有显著的正向调节作用。机制检验的结果表明,企业社会责任可以通过建立良好的企业声誉,获得国际标准认证,改善母国的组织污名来提升企业的海外投资绩效。


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