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入世后我国证券公司创新发展实证研究

马成  
【摘要】: 入世后,作为中国证券市场上重要组成部分的中国证券公司,面临着发展环境的巨大改变。本文从证券公司发展环境的分析入手,在结合当前我国证券公司经营现状和相关法律规范的基础上,从实证的角度试图提出一系列符合我国国情的证券公司改革与创新方案。 第一章导言部分简单介绍写作此文的目的、相关文献回顾和研究现状及本文的研究思路和方法。 第二章分别从经济学角度和法律角度阐述了证券公司的含义,提出我国在法律上对证券公司概念的界定即是本文研究的证券公司的概念,并探讨了证券公司与投资银行、商业银行之间的关系。并且对我国证券公司的发展历程和现状作了一个简单的描述,可以发现随着我国金融体系的不断完善,融资方式朝着多元化的方向发展,直接融资地位正在不断提高,作为直接融资中介的中国证券公司在国民经济中的作用日益凸现,正发挥着不可替代的重要作用。 第三章根据中国加入WTO协议议定书中《服务贸易具体承诺减让表》规定,对中国证券公司的发展环境作出了短期和长期的分析,发现中国完全开放证券市场是必然趋势。在证券市场完全放丌的条件下,中国证券公司如果不能有效利用三年左右的缓冲期飞跃式的发展壮大自己,以现有的资金、技术、人才、经营理念和业务范围,是无法与进入国内市场的国际券商进行竞争的。 第四章对中国证券公司注册资本、资产规模、业务收入的构成进行实证分析,并与美国最具代表性的三家券商进行比较分析,提出中国证券公司目前存在的主要问题,这些问题主要是: 1、公司资产规模小、资金实力弱。 2、收入结构不合理。 第五章提出我国证券公司应以金融控股公司为方向的组织创新。 金融控股公司是中国金融业的发展方向,这一点已经非常清楚。从理论界、实务部门到决策层都形成了较为一致的看法,即新经济蓬勃发展,金融全球化日益加剧,金融控股公司和全能制经营是大势所趋。这就首先从观念上扫除了障碍,从而为金融控股公司这一新的金融组织的成功指明了方向。而且,我国政局稳定,经济快速发展,为这一组织、制度的发展营造了一个良好的外部环境。就我国目前证券公司的组织架构而言,有可能发展成为两种模式:一是成为大金融集团的控股子公司。如在大集团下有基金管理公司、保险公司、商业银行和证券公司等子公司,如光大证券和申银万国都是光大集团的控股子公司。二是目前大型综合类证券公司组建成金融控股集团,即根据业务不同分别成立各子公司,如投资银 行公司、经纪业务管理公司、资产管理公司和风险投资公司等。并且根据我国证 券公司的实际情况和相关法律规定提出了四种金融控股公司的模型设计方案。 完六章提出我国证券公司应以多元化经营为目标的业务创新。 1、融资业务创新。我国各证券公司根据其业务规模和范围,分为经纪类证券 公司和综合类证券公司,就综合类证券公司而言,其投资银行业务和证券自营投。 资业务都需要相当的自有资金支持。整个营运资金中,证券公司的自有资金占有。 相当大的比重,因此而严重的限制了证券公司进行诸如收购兼并等业务发展的资。 金需要。因此我国证券公司可以发行金融债券、设立会员式财务基金、项目信用 贷款、证券回购等方式开展融资业务。 2、产管理业务创新。随着中国证券市场的迅速发展,人民群众的投资意识不 断增强。1996年至今中国人民银行的连续8次降息不断引发新的投资热潮。然而 证券市场的现实风险和非专业投资者有限的投资经验从根本上遏制了大多数普通 投资者实现资本增值的目标;资产管理业务最早源之于证券公司的经纪业务,而 资产管理业务的发展将有效规范经纪人代客理财现象;近年来随着股票发行规模 的不断扩大,上市公司往往是将自有资金托付给关系密切的承销商,这在很大程 度上推动了证券公司资产管理业务的发展。因此证券公司有必要开展资产管理业 务,证券公司资产管理是一种狭义的资产管理,它是指证券公司接受各类投资者 以现金为主的高流动性金融资产的委托,按照委托人的要求协商确定资产管理契 约,并根据资产管理契约运用委托资产对股票、债券等金融工具进行投资,以实 现委托人资产不断保值增值的目标。其本质上属于投资信托活动。 3、风险投资业务创新。我国证券公司参与风险投资的范围应主要包括作为机 构投资在参与风险投资基金的发起,为风险投资基金提供资金;参与对创业企业 的联合投资;作为风险投资公司的委托人,负责管理风险投资基金,为风险投资 公司提供投资项目、管理投资项目等。从整个风险投资的运作过程看,每一步骤 都与投资银行的业务和技术紧密相关。 4、企管理咨询业务创新。根据我国的实际,证券公司开展管理咨询业务的功 能定位应是:在充分研究企业特性和资本市场发展状况的基础上,为企业提供与 资本市场相关的管理咨询业务,帮助企业从外部筹集资金,从内部进行资源的优 化重组,通过优化企业资产结构和组织结构,增强企业内部的管理和资本运作能 力,从而提高企业的经营效率和市场价值。具体来说,我国证券公


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