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隆基股份定增募投对市场价值管理的影响研究

邹和怡  
【摘要】:在资本市场,企业会运用多种资本运作手段进行市值管理,这离不开监管部门、投资者及公司股东对市值管理的重视度的提高。而常见的资本运作手段包括非公开发行股票,配股,股权激励等,而非公开发行曾一度成为最受欢迎的运作手段之一。隆基股份,作为光伏行业的领头羊,一直专注于单晶硅片、电池片等的生产,通过技术创新、产业链延伸等多种手段提升企业的价值。已有研究从价值创造、价值经营与价值实现三个层面研究影响市值管理的路径。本文基于该路径,以案例分析、定量定性相结合等方法,对案例企业两次定增募投的梳理和系统分析。本文创新地将定向增发与募投项目相结合,并且结合了多种工具,最后研究发现:第一,战略发挥指引作用,引导企业的经营、资本运作方式的选择;第二,基于发展战略的募投项目,能更好的适应内外部环境,募投项目能从技术创新、形成规模优势等方面创造价值;第三,企业可以综合运用多种资本运作手段,进行价值经营;第四,募投项目与资本运作都能加强信息的传递,此外声誉管理与信息披露管路,能加强信息传递的质量,使市值与企业价值相匹配。本案例研究的创新点在于,将定向增发与募投项目视作一个整体,进行综合性分析,更具有现实意义。本案例研究的结论对于理解企业定增募投对市值管理的影响具有理论与实践意义:一方面,本文是对已有文献的补充,富有理论意义;另一方面,本文希望结合增发募资与项目实施两个角度,基于企业发展战略,综合分析企业的市值管理,减少投机、套利等情形,发现如何度过从筹资到投产这段空白期,做到合理的市值管理,这更具有实践意义。


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