收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

我国企业投融资期限错配存在性及其影响因素研究

李奎昕  
【摘要】:以短期融资支撑长期投资的投融资期限错配现象是一种财务异质化现象,国内学者把这种现象称为“短融长投”,这种现象会给企业带来流动性和经营风险,不仅影响企业绩效,还会使企业陷入经营和财务危机之中。因此,对我国企业投融资期限错配的存在和影响因素进行研究对于理解企业生存现状有重要的现实价值。本文首先通过宏观数据分析发现我国存在社会长期融资量不能满足社会固定投资,从而依靠大量短期融资来支持长期固定资产投资的投融资期限错配的现象。接着结合文献综述和理论基础,分析发现我国企业投融资期限错配形成机制,一方面是金融市场的制度缺陷造成长期资金不能满足实体经济需求,导致企业“被迫”短融长投,另一方面是管理者非理性的投融资决策导致的企业“主动”短融长投。进一步以全部A股上市公司2010年-2018年的数据为样本,实证与理论相结合得出结论:(1)我国企业确实普遍存在“短融长投”这种投融资期限错配问题。(2)金融市场存在直接和间接融资发展不平衡,融资渠道单一,大中小金融机构布局不合理等供给侧结构性的制度缺陷,导致长期资金供给不能满足实体需求,使得融资约束度高的企业“被迫”短融长投。而金融市场结构化改革和完善可以缓解企业投融资期限错配,直接融资市场中,股权融资市场的发展可以显著降低企业短融长投;影子银行的发展补充了金融市场融资渠道,使金融产品多元化,有效缓解高融资约束企业的短融长投;银行业竞争的增强也能够缓解银行垄断从而缓解企业短融长投。(3)国有企业是我国制度背景下特有的企业所有制,国有企业往往容易获得银行的长期借款。然而,本文发现国有企业短融长投这种期限错配现象更为严重。这是由于相对于民营企业,一方面银行缺乏对国企流贷的监管,甚至默许国有企业将流动资金用于长期投资,另一方面,当管理者过度自信时,由于国企的特殊优势,管理者往往认为短期贷款展期不成问题,企业流动性风险和经营风险较低,从而在投融资策略上主动减少长期融资的需求,增加过度投资和非效率投资,造成了更严重的“主动”短融长投。本文主要创新点在于基于我国制度背景的视角结合金融市场供给侧和企业需求侧,企业的投资和融资,发现我国企业投融资期限错配同时存在“被迫”短融长投和“主动”短融长投两个方面,并研究了相应的影响因素。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前11条
1 马红;侯贵生;王元月;;产融结合与我国企业投融资期限错配——基于上市公司经验数据的实证研究[J];南开管理评论;2018年03期
2 曹芳;曾慧萍;;“短贷长投”视角下福建省企业投融资期限错配问题研究[J];福建商学院学报;2020年01期
3 钮文新;;股市切忌投融资期限错配[J];中国经济周刊;2015年26期
4 李琳;连怡臻;;企业股票流动性、内部控制与投融资期限错配[J];财会通讯;2020年08期
5 陈旭;;上市公司投融资期限错配及其风险研究[J];财会通讯;2009年21期
6 白云霞;邱穆青;李伟;;投融资期限错配及其制度解释——来自中美两国金融市场的比较[J];中国工业经济;2016年07期
7 钱倩;;上市公司债务融资期限结构与财务绩效关系的研究——以上海市制造企业为例[J];商场现代化;2016年26期
8 徐尧;洪卫青;谢香兵;;货币政策、投融资期限错配与企业绩效[J];经济经纬;2017年06期
9 肖婷;姚丽丽;;我国中小公司融资期限结构分析[J];东方企业文化;2012年01期
10 黄晓波;蒯盼贤;谢畅;;债务融资期限结构对公司绩效影响的实证研究——基于农业上市公司的经验数据[J];商业会计;2016年06期
11 钟凯;邓雅文;董晓丹;;短贷长投与企业风险[J];财务研究;2019年06期
中国重要会议论文全文数据库 前5条
1 潘英丽;;从战略高度关注与破解金融资源错配问题[A];治国理政:新理念·新思想·新战略——上海市社会科学界第十四届学术年会文集(2016年度)[C];2016年
2 ;学术名家思想精粹[A];2014年国际货币金融每日综述[C];2014年
3 李欣泽;司海平;;中国资源错配与经济效率损失:趋势与分解[A];中国经济发展:改革开放40年与新时代——第十二届中华发展经济学年会会议论文摘要集[C];2018年
4 郑联盛;;金融体系监管要注重五个方面错配[A];创新、变革、机遇——2016盘古智库论坛暨第三届学术委员会年会论坛实录(宏观经济与金融分册)[C];2016年
5 张凡;;从“融”,方显从容[A];2019中国·乌兰察布合金新材料产业大会论文集[C];2019年
中国博士学位论文全文数据库 前5条
1 陈永伟;资源错配:问题、成因和对策[D];北京大学;2013年
2 楼东伟;资源错配与产业结构失衡的经济影响效应研究[D];浙江大学;2013年
3 傲日格乐;中国工业部门的要素错配[D];东北财经大学;2019年
4 李萌;我国金融资源错配的形成机理与效应研究[D];天津财经大学;2019年
5 刘阳阳;政策扶持、资源错配与产能过剩[D];清华大学;2016年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李奎昕;我国企业投融资期限错配存在性及其影响因素研究[D];山东大学;2020年
2 李思雨;中国上市公司企业社会责任表现与其债务融资期限关系的实证研究[D];电子科技大学;2019年
3 刘旭;企业高管特征与投融资期限错配[D];首都经济贸易大学;2018年
4 蒯盼贤;农业上市公司债务融资期限结构对财务绩效的影响研究[D];沈阳农业大学;2016年
5 董叶丽;煤炭上市公司债务融资期限结构研究[D];河南理工大学;2011年
6 钟雨雨;众筹模式研究:内涵、机制与选择[D];广东省社会科学院;2016年
7 秦正轩;市场分割与省际间资源错配[D];天津财经大学;2019年
8 王雅宁;消除混合错配安排的反避税研究[D];中南财经政法大学;2019年
9 李茜;陕西省创新资源错配及其影响因素研究[D];西北大学;2019年
10 唐诗林;金融错配与企业系统性风险[D];云南大学;2018年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 马晓华 华夏银行国际业务部总经理;坚守贸易融资自偿性若干问题的思考(下)[N];金融时报;2014年
2 记者 吴正懿 编辑 裘海亮;盘活债权资产 凯迪电力迂回融资8亿元[N];上海证券报;2009年
3 张桔;央行酝酿ABCP助力企业融资[N];中国建材报;2005年
4 驻巴西使馆经商处;巴西出台鼓励造船业发展措施[N];国际商报;2000年
5 渤海证券研究所 田辉;券商融资前景是否乐观[N];中国证券报;2004年
6 证券时报记者 高璐;国开行新债获得2.43倍认购[N];证券时报;2008年
7 毛晓梅;“短险融资”令出口企业初尝甜头[N];经济参考报;2003年
8 陈丹江;人才错配也是大材小用[N];中国化工报;2012年
9 华泰期货 申永刚;玻璃处于典型供需错配格局[N];期货日报;2020年
10 记者 史乐蒙;供求错配 煤炭价格高位承压[N];期货日报;2020年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978