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基于改进的组合模型的绿色债券信用利差影响因素探究

林书凝  
【摘要】:随着当今社会对“绿色”、环境保护、可持续发展等概念的逐渐重视,绿色金融也慢慢走进了人们的视野,并且获得了越来越多的关注。债券市场服务是当代社会新兴国民经济中所不能缺少的,它为中小微型民营企业融资提供了一种重要的债券金融服务和融资手段,也给中小微企业投资者自身增加了一种重要的金融投资方式和服务选择。但是近年来违约事件频出,企业发行债券的信用利差已经是政府、投资人群重点关心的对象。我们以绿色产业债券的风险溢价为研究对象,通过选取适当的指标和模型来探究各因素对绿色产业债券风险溢价的影响。该论文的第一节部分主要是介绍论文的研究背景和研究绿色债券风险溢价影响因素的意义,并且着重介绍了论文中该问题的关键性。我们在实践中运用了文献分析方法深入地研究了国内外有关该问题的相关研究现状,并对本文的研究理念和思路进行了简单的概括。第二部分是对绿色债券发展的进一步概述。我们明确了信用利差等名词的定义,同时对本文选取的探究绿色债券信用利差的指标作了详细的介绍,并且对我国的绿色债券的概况和现状作了简要的阐述。在第三部分中,选取了从2015年到2020年间共289条数据进行研究。首先,分别用逐步回归模型、Lasso模型以及XGBoost模型对问题进行研究。在此基础上,用这三个模型来构造了并联结构的传统组合模型,根据最小二乘法得到组合系数。由于单一模型中包含传统的统计模型和机器学习的模型,因此组合模型能够具有这两类模型所具备的优点。此外,在这一部分中还对传统的组合模型进行改进:基于三个单一模型在训练集上的表现划分出三个子集,在三个子集上分别训练组合模型。对于新数据,用分类的办法确定新数据的归属,据此来决定用哪个组合模型来对新数据进行预测,这就是这篇文章最大的创新点。最终通过计算五个模型在测试集上的均方误差来判断模型的预测效果。我们发现组合模型的表现比单一模型更好,而改进的组合模型比原先未改进的更好,说明本文提出的改进是有意义的。同时,可以用改进的组合模型来对绿色债券发行利率进行定价。最后,依据本文的主要结果,对政府、企业和投资者,提出了一些投资与募资方面的建议,同时也对论文中不足的地方进行了总结。


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