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中国上市公司财务预警模型研究

赵祥涛  
【摘要】: 随着我国加入WTO,我国上市公司所面临的外部竞争环境越来越激烈,陷入财务危机的公司数量急剧上升,公司抵抗风险的能力较弱。为了能够增强公司的抵抗风险能力,使公司经营者能尽早得知公司潜在的危险而采取相应的措施就显得十分必要。因此,对上市公司财务预警模型的研究就成了财务理论界和实务界关注的焦点。 在对国内外财务预警模型研究经典文献回顾和总结的基础上,本文对中国上市公司财务预警的理论和模型进行了比较系统的研究和探讨,并运用中国上市公司的数据,构造了适合于我国上市公司的财务预警模型。 本文首先阐述了财务预警模型的基础理论,界定了财务危机的概念;在借鉴前人研究成果的基础上,构建了一套包括财务状况在内的6个方面20个指标的财务预警指标体系;通过选取2003年至2005年首次被实行特别处理的70家财务危机公司和配对的70家非财务危机公司作为建模样本,综合运用独立样本检验、因子分析、相关性分析等统计分析方法,筛选出拟进入模型的12个变量;然后运用Logistic回归分析方法对12个变量进行回归,建立了Logistic判别模型并对模型进行检验。检验结果表明:在这12个指标变量中,净资产收益率、总资产增长率以及每股营业现金流量对于企业的财务状况有着重要的影响。最后利用2006年首次被实行特别处理的30家上市公司和30家非财务危机公司作为检验样本,对模型的可行性和有效性进行了检验。检验结果表明模型是可行的而且是有效的,模型具有超前两年的预测能力,且预测正确率达到了88.33%。


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