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董事会成员金融背景对企业并购行为的影响研究

李慧峰  
【摘要】:随着中国经济市场化进程不断推进,并购不断成为上市公司扩大规模、涉足新领域和增加公司价值的方式。合理的并购,是企业顺应市场经济、优化资源配置的方式,也是企业的对外发展战略,为企业实现效益最大化提供了途径。董事会作为企业经营管理的决策机构,对企业发展战略的制定发挥着重要的作用。Hambrick和Mason(1984)提出了“高层梯队理论”,认为管理者特征与企业管理之间存在着紧密联系,包括并购在内的经营决策受管理者特征影响巨大。基于此,本文以“高层梯队理论”为基础,选择董事会成员金融背景这一特征,研究其对企业并购行为的影响。并且,针对我国经济发展的实际情况,本文根据产权性质和所处区域的不同,分别研究了国企非国企、东中西部样本下董事会成员金融背景对企业并购行为的影响;在此基础上,本文又将金融背景详细分为证券公司背景、商业银行背景和保险公司背景,分别研究这三种背景对企业并购行为的影响,以期找到合理的结论。首先,本文对研究背景、研究意义等进行了简单的阐述,并对相关文献进行了综述,取其精华,去其糟粕;其次,详细介绍并解释了本文所依赖的理论基础,并对其传导机制进行了说明;再次,根据理论基础,本文做出了相应的研究假设,并基于Logistic模型进行了理论模型的构建,同时,以沪深A股2008—2015年上市公司为基础研究样本,对缺失数据进行补齐处理,根据模型设定研究董事会成员金融背景对企业并购行为的影响,并进行了分样本和金融背景分类样本下的研究;最后,给出了本文的研究结论,并根据研究结论对企业和政府提出了相关建议。结果显示:董事会成员金融背景与企业并购呈正相关关系;国企样本结果与总样本相同,非国企样本中两者并未发现有显著相关关系;东中部地区样本结果与总样本相同,西部地区样本未发现两者有明显关系;证券公司背景董事与商业银行背景董事对企业并购有正向影响,保险公司背景董事无明显影响。


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