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发达国家货币政策对我国经济的溢出效应研究

马忠良  
【摘要】:随着经济全球化的迅速发展和不断推进,世界各国之间的联系也愈发紧密。各国之间的政治、经济等领域也相互影响、彼此依存,各国的政策之间也不可避免地受到其他国家政策的影响。如何在全球一体化的背景下,制定合理的经济政策以促进经济增长,已经成为各国政府面临的主要问题。而我国是世界上最大的贸易国家,任何一个重要国家或区域的经济政策波动都有可能影响我国经济。基于上述原因本文的研究以货币政策溢出效应为中心,从国际视角比较分析四个不同的发达国家货币政策对我国经济的溢出效应,这将有利于我国针对不同国家货币政策做出不同的应对措施,以维持实现货币政策目标。本文先建立具有微观基础的DSGE模型,然后建立了SVAR模型,利用2000-2016年的数据分析了以利率为发达国家货币政策代理变量的货币政策对我国经济的溢出影响,结果表明当美国施行利率上升的货币政策时,对我国进出口总额、物价水平、产出水平都存在正向的溢出效应,对利率存在负向的溢出效应。当日本利率上升时,对我国产出、利率进出口总额都存在正向的溢出效应,而对物价水平存在负向的溢出影响。韩国利率上升对中国的产出、进出口总额和利率水平都有显著的正向影响,而韩国利率上升对中国的物价水平基本没有影响。当欧盟利率水平提升时,对我国利率、物价水平和进出口总额也有正向的影响,但是对我国产出并没有显著影响。文章随后通过对传导渠道的检验,发现欧美、日韩国家货币政策通过利率渠道对我国经济的影响比较大。从长期来看,欧美、日韩国家利率水平的上升对我国利率都存在正向的较大的影响,而对我国物价水平的影响效果很小。最后通过对文章结论的分析提出了相应的政策建议:首先要加强对大额跨境资金流动的时刻监控,对我国资金流入和流出的监测,尤其是资本市场的大额资金流动;其次,银行业监管部门应使用市场调控手段对银行进行收益控制,使其认识到跨境大额资金的异常行为对我国经济发展造成的不可逆影响;最后,应提高我国产品市场的结构与层次,使国内的贸易市场更加多元化,从而减弱我国经济过度依赖进出口的程度。


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